Vì sao cổ phiếu CTD của Coteccons gãy nhịp khi thị trường lập đỉnh mới?

CTD gãy nhịp trong khi backlog vẫn ở mức cao

Trong phiên 7/5, Coteccons (CTD) mở cửa ở mức 86.900 đồng, từng lên tới 90.300 đồng rồi đóng cửa ở 80.600 đồng. Ngày 8/5, cổ phiếu tiếp tục giảm xuống 76.800 đồng với khối lượng sang tay lên tới 4,98 triệu cổ phiếu. So với VN-Index, CTD vẫn chịu áp lực bán và di chuyển ngược lại xu hướng chung trên thị trường.

Backlog của CTD tăng lên 65.500 tỷ đồng, là mức cao nhất từ trước đến nay. Trong 9 tháng niên độ 2026, CTD ghi nhận doanh thu đạt 23.870 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 641,6 tỷ đồng. Giá trị hợp đồng ký mới trong 9 tháng đầu đạt gần 48.000 tỷ đồng, trong khi giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) chuyển tiếp vẫn ở mức cao.

Điều này vượt xa kế hoạch hợp đồng ký mới cho cả niên độ 2026 là 31.000 tỷ đồng và cho thấy triển vọng doanh thu tương đối sáng ở năm tới. Theo đó, lợi nhuận 9 tháng đã tiến gần mục tiêu 700 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cho năm 2026, dù biên lợi nhuận vẫn ở mức khiêm tốn.

Về giá cổ phiếu, CTD đang dao động quanh mức P/E 9,51 lần và P/B 0,83 lần, mức định giá được xem là hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành. Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán cho thấy rủi ro thanh khoản ngắn hạn khi hàng tồn kho tăng lên 52% lên 9.070 tỷ đồng và các khoản phải trả, cũng như vay nợ tài chính ngắn hạn tăng lên. Tiền mặt ở mức 1.440 tỷ đồng và đầu tư ngắn hạn 4.730 tỷ đồng được xem là nguồn bù đắp, song dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại âm 1.760 tỷ đồng trong 9 tháng đầu niên độ 2026 do đội vốn tồn kho và chi phí lãi vay vượt mức.

Tóm lại, backlog của CTD vẫn rất lớn và biên lợi nhuận đã có sự cải thiện, nhưng thị trường vẫn yêu cầu sự bền vững của biên lợi nhuận và dòng tiền thực tế. Các nhà đầu tư đang cân nhắc xem CTD là một cơ hội gia tăng giá trị hay cần thêm thời gian xác nhận quá trình vận hành và cấu trúc tài chính trước khi kỳ vọng tăng giá dài hạn.

• Backlog ở mức 65.500 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay
• Doanh thu 9 tháng đạt 23.870 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 9 tháng 641,6 tỷ đồng
• Biên lợi nhuận gộp 9 tháng khoảng 4,1%, biên lợi nhuận ròng 9 tháng ~2,69%
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh -1.760 tỷ đồng trong 9 tháng
• Định giá hiện tại ở P/E 9,51 lần và P/B 0,83 lần