Lý do khối ngoại liên tục bán ròng cổ phiếu

Khối ngoại bán ròng mang tính ngắn hạn và tác động tới thị trường chứng khoán Việt Nam

SSI Research cho rằng xu hướng bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam mang tính thời điểm và chủ yếu phản ánh hoạt động chốt lời cùng với sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu. Dòng vốn này được cho là đang tìm kiếm các thị trường phát triển, nơi AI và bán dẫn đang thu hút nguồn vốn lớn.

Khối ngoại bán ròng xuất phát từ hoạt động chốt lời và quá trình tái cân bằng danh mục của các quỹ toàn cầu. Chẳng hạn, cổ phiếu MWG đã có đà tăng và thu hút áp lực chốt lời từ nhà đầu tư nước ngoài khi gặp các ngưỡng kháng cự; đây là một ví dụ cho hiện tượng này.

Ngoài yếu tố nội tại, dòng vốn quốc tế cũng có xu hướng quay về các thị trường phát triển như Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan, nơi được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào bán dẫn và trí tuệ nhân tạo AI. Điều này khiến các quỹ toàn cầu cơ cấu lại danh mục và rút vốn khỏi các thị trường nhỏ và cận biên như Việt Nam trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh tháng 5 thường thiếu thông tin hỗ trợ, lo ngại về lạm phát và biến động lãi suất tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý thị trường, từ đó thúc đẩy áp lực bán ròng ngắn hạn. Tuy nhiên, SSI Research cho rằng áp lực này mang tính ngắn hạn và có thể được hóa giải khi FTSE và MSCI nâng hạng và khi GDP cùng lợi nhuận doanh nghiệp được duy trì ở mức tích cực.

Triển vọng và động lực từ ngành bán lẻ và tiêu dùng

Kết quả nhận định cho thấy ngành bán lẻ có triển vọng tăng trưởng nhờ tiêu dùng nội địa và các chính sách hỗ trợ. Các doanh nghiệp được nêu tên gồm MWG, FRT, DGW, PNJ, MSN và VNM, đều cho thấy kết quả kinh doanh khả quan trong quý I.

Ở lĩnh vực điện tử và vật liệu xây dựng, tăng trưởng được kỳ vọng nhờ xu hướng người tiêu dùng nâng cấp thiết bị và chu kỳ đầu tư công, cùng với đà tăng giá linh kiện có thể cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp liên quan. Dù lạm phát vẫn là biến số cần theo dõi, mô hình kinh doanh theo định hướng B2C được cho là giúp các doanh nghiệp bán lẻ chống chịu tốt hơn trước áp lực giá cả và lãi suất cao.

Theo SSI, trong dài hạn việc nâng hạng thị trường bởi FTSE và MSCI được kỳ vọng sẽ thu hút vốn đầu tư nước ngoài và hỗ trợ định giá cổ phiếu Việt Nam. Đồng thời, tiêu dùng đóng vai trò then chốt, chiếm hơn 60% GDP, và Chính phủ dự kiến tiếp tục thúc đẩy tiêu dùng để đạt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026-2030.

Nhìn nhận tổng thể, SSI cho rằng thị trường bán lẻ vẫn có khả năng chịu đựng tốt trước áp lực lạm phát và lãi suất nhờ mô hình kinh doanh B2C, đồng thời các cổ phiếu như MWG, FRT, DGW, PNJ, MSN và VNM đang có triển vọng tăng trưởng tích cực dựa trên kết quả quý I.

Trong nhóm ngành vật liệu xây dựng và thép, đà tăng được kỳ vọng nhờ đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh và sự phục hồi của thị trường bất động sản, cùng với những chính sách bảo vệ ngành thép trong nước. Dù vậy, lạm phát và biến động lãi suất vẫn là rủi ro tiềm ẩn đối với định giá cổ phiếu và quyết định chi tiêu của người tiêu dùng trong ngắn hạn.