Dự báo MSCI đưa thị trường Việt Nam vào danh sách theo dõi trong năm 2026-2027

Khung dự báo MSCI Watch-list cho Việt Nam

Trong kịch bản cơ sở, BSC Research dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được MSCI thông báo đưa vào danh sách theo dõi (Watch-list) trong giai đoạn 2026-2027. Theo đánh giá này, quá trình nâng hạng sẽ dựa trên việc Việt Nam nghiêm túc thực hiện các cải cách và cam kết để đạt được các tiêu chí của MSCI.

Theo báo cáo cập nhật triển vọng, BSC Research cho rằng trong tháng 05, VN-Index có thể hình thành xu hướng tích lũy quanh vùng 1.860 +/- 60 điểm. Động lực nâng đỡ thị trường đến từ kỳ vọng dòng tiền nước ngoài quay lại và các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cùng với các biện pháp thúc đẩy phát triển khu vực kinh tế vốn đầu tư nước ngoài (FDI) và ổn định thị trường bất động sản.

Trong đầu tháng 04, P/E của VN-Index giao dịch quanh ngưỡng trung bình 5 năm sau thông tin FTSE chính thức chấp thuận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. P/E tiếp tục dao động quanh vùng 14x–14,3x và kết phiên ngày 29/04/2026 ở mức 13,98, tăng so với tháng trước. Song song, P/B của VN-Index đạt mức 2,15 lần, tăng hơn 7,5% so với tháng trước.

Theo số liệu đến ngày 11/05/2026, P/E của VN-Index đạt 14,28 và P/B ở mức 2,16. Trong kịch bản VN-Index dao động quanh 1.860 +/- 60 điểm, biên độ P/E dự báo có thể mở rộng quanh vùng 13,5x–15,5x.

Theo dữ liệu từ VSD, trong tháng 04/2026 có > 244.744 tài khoản mở mới, nâng tổng số tài khoản chứng khoán lên gần 13 triệu tài khoản, tương đương khoảng 1,3% dân số Việt Nam. Về hoạt động cho vay ký quỹ, dư nợ margin quý I/2026 đạt khoảng 404.293 tỷ đồng, tăng 0,88% so với quý trước, tương đương 97% vốn chủ sở hữu và sử dụng khoảng 49% hạn mức cho vay theo quy định.

Các quỹ ETFs ngoại ghi nhận diễn biến trái chiều trong tháng 04/2026, với tổng giá trị bán ròng hơn 16,15 triệu USD, giảm hơn 86,7% so với tháng trước. Tuy nhiên, quỹ VanEck trở lại mua ròng hơn 10,66 triệu USD trong tháng 04 và tiếp tục mua ròng > 1,92 triệu USD tính đến ngày 06/05.

Đồng thời, quỹ Global X MSCI Vietnam tham chiếu theo MSCI Vietnam Select 25/50 Index cho thấy tín hiệu mua ròng tích cực xuyên suốt từ tháng 04/2025 đến đầu tháng 05/2026, nâng NAV từ khoảng 10 triệu USD lên gần 38 triệu USD. Ngược lại, quỹ Fubon tiếp tục xu hướng rút ròng hơn 24,29 triệu USD trong tháng 04, với đà rút ròng kéo dài sang đầu tháng 05 với 3 phiên rút ròng liên tiếp trên 4,5 triệu USD. Bên cạnh đó, FTSE (-2,0 triệu USD) và Premia (-0,51 triệu USD) duy trì xu hướng rút ròng trong tháng.

Các quỹ ETFs nội địa ghi nhận diễn biến trái chiều, với tổng giá trị bán ròng vượt 0,75 triệu USD liên quan đến rà soát danh mục VN Diamond, VN30 và VNFIN Lead quý II/2026. Dòng tiền rút ròng tập trung tại các quỹ E1 và MiraeVN30, trong khi Diamond và SSIVN30 ghi nhận trạng thái mua ròng trong tháng 04.

Theo đầu tháng 05, FTSE Russell công bố tài liệu liên quan danh sách cổ phiếu có thể thêm vào các bộ chỉ số, tuy nhiên danh sách cổ phiếu đủ điều kiện sẽ được công bố chính thức vào thứ Sáu, ngày 21/08/2026. Đối với MSCI, trong kịch bản cơ sở, BSC Research nhận định Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi (Watch-list) trong giai đoạn 2026-2027. Lịch sử cho thấy, trung bình một quốc gia mất khoảng 2–3 năm từ Watch-list để được MSCI chấp thuận nâng hạng, nếu các cam kết cải cách được thực hiện đầy đủ.

Theo SSI Research, Việt Nam được cho là có khả năng cao được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 06/2026. Hiện tại, Việt Nam đã đáp ứng được 10/18 tiêu chí về khả năng tiếp cận MSCI và tiếp tục cải thiện các tiêu chí còn lại, với những tiến bộ như hệ thống Non-Prefunding, lộ trình áp dụng đối tác bù trừ trung tâm (CCP) và mở rộng công cụ bán khống thông qua hợp đồng tương lai VN30.

Một điểm tích cực khác là tỷ lệ sở hữu nước ngoài thực tế trên HOSE đã tăng từ 41,4% lên 46% trong tháng 04/2026, chủ yếu nhờ các doanh nghiệp vốn hóa lớn niêm yết và mở rộng room ngoại 100%. Các cải thiện này làm tăng sự sẵn sàng cho quá trình nâng hạng, dù rào cản còn lại chủ yếu ở việc tự do hóa thị trường ngoại hối (FX).

Rào cản FX được xem là yếu tố chưa quyết định, khi nhiều thị trường mới nổi của MSCI vẫn chịu thách thức tương tự. Tuy vậy, đề xuất cho phép ngân hàng thương mại cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá được xem là tín hiệu tích cực và có thể củng cố triển vọng nâng hạng trong thời gian tới.