Cổ phiếu bán lẻ sau KQKD quý I: Chọn MWG, MSN hay chờ chiết khấu thêm?

SSI Research phân tích triển vọng cổ phiếu bán lẻ sau kết quả quý I

Trong khuôn khổ chương trình “Café cùng Chứng” của SSI Research diễn ra ngày 13/5, Đào Minh Châu, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư SSI, cho rằng ngành bán lẻ là một trong những lĩnh vực được SSI Research ưa thích trong năm nay.

Theo ông Châu, ngành bán lẻ và tiêu dùng đóng vai trò trụ cột của nền kinh tế, chiếm phần lớn GDP và có thể nhận được sự hỗ trợ từ chính sách nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng cao cho giai đoạn tới. Bên cạnh yếu tố chính sách, các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết được hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển thị phần sang kênh hiện đại, trong khi kênh thương mại truyền thống chịu áp lực từ kiểm soát hóa đơn, thuế và sự cạnh tranh từ thương mại điện tử.

Về kết quả quý I, SSI cho biết các mẫu cổ phiếu tiêu biểu như MWG, FRT, PNJ và DGW ghi nhận đà tăng tích cực. Theo ước tính của SSI, doanh thu nhóm này tăng khoảng 30-50%, trong khi lợi nhuận tăng trên 70%, vượt mức kỳ vọng trước đó của các nhà phân tích.

Dù vậy, khi lựa chọn cổ phiếu, nhà đầu tư cần đánh giá triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và định giá của từng doanh nghiệp. Nhóm bán lẻ có đặc thù riêng ở từng doanh nghiệp, ngay cả khi cùng ngành, nên sự khác biệt về câu chuyện kinh doanh là đáng chú ý.

Với FPT Retail (FRT), động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ chuỗi dược phẩm Long Châu, chiếm gần 90% lợi nhuận của FRT và đang đặt mục tiêu mở rộng thêm khoảng 20% chuỗi cửa hàng trong năm nay. Trong khi đó, với PNJ (đầu tư trang sức), tác động từ biến động giá vàng và kiểm soát nhập lậu được cho là sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả, đồng thời hưởng lợi từ mức giá vàng ở quý I.

Đối với Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG), động lực tăng trưởng đến từ nhiều mảng, trong đó mảng điện máy ghi nhận doanh thu tăng khoảng 34% và lợi nhuận tăng khoảng 47%, nhờ chu kỳ thay thế thiết bị và đà tăng giá một số mặt hàng điện tử. Bách Hóa Xanh sau khi có lãi từ năm 2024 đã mở rộng nhanh hơn, với kế hoạch mở gần 800 cửa hàng trong năm 2025 và khoảng 1.000 cửa hàng trong năm 2026, đồng thời kỳ vọng biên lợi nhuận ròng từ 0,3% năm 2024 lên khoảng 3% vào năm 2026.

Với Masan Group (MSN), WinCommerce được xem là động lực chính, với mục tiêu mở rộng tổng số cửa hàng khoảng 20-30% trong năm nay. Doanh nghiệp này cũng được SSI nhận diện có tiềm năng từ phục hồi mảng tiêu dùng và sự hỗ trợ từ yếu tố giá vonfram tăng cao trong bối cảnh thị trường.

Vì sao MWG và MSN được ưu tiên?

Trước câu hỏi về việc nên ưu tiên doanh nghiệp ở giai đoạn mở rộng chuỗi hay cải thiện hiệu quả, chuyên gia cho biết nếu xét ở thời điểm hiện tại, MWG và MSN được ưu tiên hơn. Nguyên nhân là hai chuỗi tương ứng đã có mức hòa vốn trong hai năm trở lại đây, từ đó đẩy mạnh mở rộng trong năm 2025 và 2026.

Với MWG, Bách Hóa Xanh đã có lãi từ năm 2024 và tiếp tục mở rộng quy mô; mục tiêu là mở gần 800 cửa hàng trong 2025 và khoảng 1.000 cửa hàng trong 2026, giúp MWG đạt lợi thế về quy mô và cải thiện biên lợi nhuận ròng cho Bách Hóa Xanh lên khoảng 3% trong năm 2026.

Với MSN, WinCommerce cũng đang trong giai đoạn mở rộng hệ thống, với mục tiêu tăng tổng số cửa hàng 20-30% trong năm nay. Đây được xem là một trong những động lực mà SSI Research nhắc tới khi đánh giá triển vọng cổ phiếu này.

Định giá, IPO và triển vọng lợi nhuận

Một yếu tố khác được nhấn mạnh là câu chuyện IPO của các công ty con. Theo SSI, MWG dự kiến IPO Điện Máy Xanh trong năm nay và tiến tới IPO Bách Hóa Xanh trong những năm tới, trong khi Masan dự kiến IPO WinCommerce ở các năm sau. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ tâm lý và định giá cổ phiếu cho MWG và MSN.

Về triển vọng lợi nhuận, chuyên gia cho rằng Masan có thể đạt mức tăng trưởng trên 80%, trong khi MWG vẫn có thể tăng trưởng quanh 30-40%. Đây là những lý do khiến hai cổ phiếu này được SSI ưu tiên hơn trong nhóm bán lẻ và tiêu dùng ở thời điểm hiện tại.

Định giá hiện tại được cho là vẫn chưa đắt, nhưng nhà đầu tư có thể chờ vùng giá chiết khấu hoặc đợi thị trường ổn định trở lại để có điểm mua thận trọng. Đối với nhà đầu tư dài hạn, khu vực giá hiện tại vẫn được xem xét cân nhắc.

Xem thêm và thảo luận thêm trên các kênh phân tích uy tín để hiểu rõ hơn về diễn biến từng cổ phiếu và xu hướng thị trường trong thời gian tới.