Vì sao VDSC vẫn giữ vùng định giá VN-Index 1.647 - 2.246 điểm?

VDSC giữ nguyên vùng định giá VN-Index ở mức 1.647 – 2.246 điểm: Định giá trung hạn dựa trên lợi nhuận dự kiến

Ngay từ đầu năm, Ch Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết VN-Index vẫn vận hành quanh vùng định giá trung hạn từ 1.647 đến 2.246 điểm. Mặc dù mặt bằng lãi suất khó có thể giảm nhanh, VDSC lưu ý rằng định giá thị trường đã phản ánh phần lớn các rủi ro hiện hữu, và các yếu tố tăng trưởng cùng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục đóng vai trò then chốt đối với diễn biến dài hạn.

Trong báo cáo tháng 6, VDSC cho thấy định giá VN-Index được xây dựng dựa trên P/E điều chỉnh từ 12,1 lần đến 16,3 lần, tương ứng với mức điểm 1.647 – 2.246. So với biên độ này, thị trường hiện đang ở mức trung vị, phản ánh rằng khoảng dư địa của VN-Index phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp thay vì chỉ dựa vào điều chỉnh định giá hay dòng tiền ngắn hạn. Dưới góc nhìn này, rủi ro cao hơn đã được thị trường nhận diện và đã được chiết khấu phần lớn.

Triển vọng tăng trưởng trung hạn được xem là nền tảng cho kịch bản của VDSC. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao cho giai đoạn 2026-2030 và đang triển khai nhiều chính sách nhằm thúc đẩy đầu tư, cải thiện kết quả sản xuất kinh doanh và tháo gỡ các điểm nghẽn của nền kinh tế. Theo VDSC, nếu các biện pháp này tiếp tục phát huy, lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết có thể được cải thiện và từ đó hỗ trợ sự đi lên của VN-Index dù lãi suất và thanh khoản còn nhiều thách thức.

VDSC cũng nhấn mạnh sự tham gia của nhà đầu tư là một bệ đỡ quan trọng. Mặc dù khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng, số lượng tài khoản mở mới của nhà đầu tư nước ngoài đã tăng lên quý thứ ba liên tiếp, trong khi số lượng tài khoản mở của nhà đầu tư trong nước vẫn ở mức cao so với các giai đoạn trước đây. Những tín hiệu này cho thấy thị trường vẫn có nguồn cầu tiềm năng, hỗ trợ thanh khoản và khả năng hấp thụ cung ở trung và dài hạn.

Gợi ý đầu tư từ VDSC nhấn mạnh rằng, với bối cảnh hiện tại, các chiến lược mang tính cảm xúc như FOMO hoặc đòn bẩy ở mức cao chưa phải là lựa chọn phù hợp. Thay vào đó, cơ hội dành cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và vốn ổn định là tích lũy từng bước các doanh nghiệp đang giao dịch dưới giá trị nội tại. Theo đánh giá, trung hạn sẽ chứng kiến sự phân bổ dòng tiền dựa trên triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp chứ không chỉ dựa vào chu kỳ lãi suất ngắn hạn hay biến động giao dịch ngắn hạn.

• VN-Index được giữ trong biên 1.647 – 2.246 điểm theo định giá trung hạn.
• Định giá được xây dựng trên P/E điều chỉnh từ 12,1x đến 16,3x và đang ở mức trung vị.
• Lợi nhuận doanh nghiệp và sự tham gia của nhà đầu tư được xem là động lực chính cho nhịp tăng trung hạn.
• Thanh khoản HOSE vẫn ở mức thấp, còn ngoại lực tiếp tục bán ròng nhưng số tài khoản mở mới của nhà đầu tư nước ngoài tăng lên.
• Khung chiến lược phù hợp là tích lũy dần các cổ phiếu có định giá hấp dẫn và yếu tố cơ bản tốt, tránh đòn bẩy cao trong giai đoạn này.

Nhìn chung, VDSC vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng thị trường ở trung hạn, bất chấp các thử thách ngắn hạn như lãi suất và thanh khoản thấp. Mức định giá mới được gắn với triển vọng tăng trưởng kinh tế và khả năng cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp, cho thấy thị trường có thể duy trì nhịp dao động đi ngang nhưng với nền tảng cơ bản được củng cố nhờ các yếu tố dài hạn.