Chính sách tiền tệ 2026: "Khéo co thì ấm"

Chính sách tiền tệ 2026: Khéo co thì ấm

Trong bối cảnh kinh tế thế giới biến động, nền kinh tế Việt Nam đối diện áp lực lạm phát và bài toán khơi thông vốn. Dù có sự đồng thuận giảm lãi suất từ các ngân hàng thương mại, diễn biến thực tế cho thấy sự linh hoạt là cần thiết để vừa thúc đẩy tăng trưởng vừa duy trì ổn định vĩ mô.

Theo nhận định của TS. Châu Đình Linh, lãi suất huy động đang chịu áp lực từ thanh khoản và lạm phát. Từ đầu tháng 4/2026, một làn sóng giảm lãi suất được ghi nhận tại nhiều ngân hàng, đặc biệt nhóm ngân hàng quốc doanh sau cuộc họp với Ngân hàng Nhà nước. Tuy nhiên, mức giảm chỉ ở mức 0,5-1%/năm và chưa phản ánh đầy đủ tín hiệu thị trường đối với lãi suất cho vay.

Hiện mặt bằng lãi suất huy động vẫn cần ở mức thực dương để hút vốn, khi lạm phát dự báo quanh 4% và có thể vượt ngưỡng 4,5% vào cuối năm do chi phí đẩy từ năng lượng và hàng hóa nhập khẩu. Vì vậy, điều hành lãi suất cần sự linh hoạt và cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.

Áp lực thanh khoản và cạnh tranh nguồn vốn làm nổi bật câu chuyện tín dụng. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 15% được ghi nhận có sự linh hoạt giữa các ngân hàng, trong khi nhu cầu chi trả cho các hợp đồng tiền gửi cũ vẫn duy trì. Tiền nhàn rỗi đang dịch chuyển sang vàng, chứng khoán và bất động sản, trong khi tiền gửi vẫn đóng vai trò chủ đạo.

Để duy trì nguồn vốn, các ngân hàng sẽ cố gắng giữ lãi suất tiền gửi ở mức tương đối ổn định, với dự báo 7-8% cho các kỳ hạn dài. Trong khi đó, mức giảm đột ngột lãi suất cho vay khó kỳ vọng và phụ thuộc vào dư địa điều chỉnh của từng ngân hàng.

Áp lực tỷ giá và bài toán khơi thông vốn cũng là trọng tâm. Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đang dùng các công cụ như thuế nhập khẩu, quỹ bình ổn và chi phí năng lượng để kiềm chế lạm phát và duy trì ổn định vĩ mô. Dòng vốn FDI vẫn được xem là điểm tựa giúp ổn định cán cân thanh khoản và hỗ trợ tăng trưởng.

Về dài hạn, mô hình “khéo co thì ấm” được kỳ vọng giúp Việt Nam duy trì ổn định và tăng trưởng bất chấp áp lực từ Fed và biến động toàn cầu. Việc điều hành linh hoạt, kết hợp với sự hỗ trợ của FDI, được cho là yếu tố then chốt để đạt mục tiêu kinh tế năm 2026 và đảm bảo an sinh xã hội.