VN-Index lập đỉnh mới nhưng đa số cổ phiếu vẫn 'đuối sức'

TN mới: VN-Index lên đỉnh cao nhưng dòng tiền vẫn phân tán

VN-Index tiếp tục thiết lập đỉnh lịch sử và đóng cửa ở mức 1.915 điểm sau một tuần tăng 3,3%, theo nhận định của Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta). Đà tăng hiện chủ yếu do nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn thị trường vẫn chưa được hưởng lợi đầy đủ.

Theo Yuanta, VN-Index đang bước vào giai đoạn tăng điểm mang tính tập trung cao khi VIC và VHM đóng góp tới 59% mức tăng của chỉ số trong tuần. Trong khi đó, độ rộng thị trường thể hiện bức tranh kém tích cực: HoSE có 136 mã tăng và 240 mã giảm. Ngoài ra, HNX-Index và UPCoM-Index đều chịu áp lực giảm nhẹ, còn thanh khoản vẫn ở mức thấp dù đã có cải thiện so với tuần trước.

Yuanta cho rằng diễn biến này phản ánh dòng tiền chưa thực sự lan tỏa và thị trường hiện chưa được dẫn dắt bởi nhà đầu tư cá nhân. Theo báo cáo, nhiều nhà đầu tư nước ngoài vẫn thận trọng trước mức định giá và sự tập trung đà tăng vào một nhóm cổ phiếu trụ.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 126 triệu USD trong tuần, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên khoảng 1,9 tỉ USD. Ở nhóm ngân hàng, Yuanta đánh giá lợi nhuận quý I-2026 vẫn tăng trưởng, với lợi nhuận sau thuế toàn ngành tăng khoảng 13% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên áp lực thanh khoản bắt đầu xuất hiện khi tăng trưởng tín dụng đạt 3,6% trong quý 1 và tiền gửi khách hàng chỉ tăng 0,6%, khiến tỉ lệ nợ xấu toàn ngành tăng lên 2% và tỉ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 79%.

Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng mạnh, với lãi suất qua đêm đạt 6,18% vào ngày 6-5, buộc Ngân hàng Nhà nước bơm ròng khoảng 11.000 tỉ đồng qua kênh thị trường mở để hỗ trợ thanh khoản. Dù vậy, Yuanta cho rằng định giá thị trường Việt Nam nhìn chung chưa ở mức quá cao so với triển vọng lợi nhuận năm 2026, với P/E dự phóng khoảng 13,5 lần.