Vì sao chứng khoán tăng mạnh nhưng dòng tiền vẫn thận trọng?

Thị trường chứng khoán tăng mạnh nhưng dòng tiền vẫn thận trọng

Theo HOSE, tính đến cuối tháng 4, các chỉ số chính của thị trường đã tăng khoảng 10% và duy trì đà tăng sang tháng 5/2026. Giá trị vốn hóa cổ phiếu trên HOSE tăng 10,82% so với tháng trước, ở mức tương đương 67,92% của GDP năm 2025. Dòng tiền hiện nay phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành và cổ phiếu, khiến không phải nhà đầu tư nào cũng có lãi dù chỉ số đã tiến tới mức cao.

Trong khi đó, nguồn vốn đầu tư chưa dồi dào như giai đoạn trước và sự phân hóa ngày càng rõ, tạo nên bối cảnh thị trường có nhiều cổ phiếu và nhóm ngành tăng giá nhưng lại không lan tỏa đều. Những diễn biến này làm dấy lên câu hỏi về việc dòng tiền có tiếp tục tập trung ở nhóm dẫn dắt hay sẽ mở rộng sang các ngành khác trong thời gian tới.

Trước đài Phố Tài chính trên VTV8, ông Lê Quang Chung, Phó Tổng giám đốc Smart Invest (AAS), cho rằng xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là tăng trưởng dài hạn, và dòng tiền dự kiến sẽ lan tỏa sang các nhóm ngành có định giá hấp dẫn và có câu chuyện phục hồi rõ nét hơn trong quý III và quý IV tới. Ông nhấn mạnh rằng thị trường thường phản chiếu tương lai và hiện tại vĩ mô/micro đang ở mức khả quan, dù ngắn hạn vẫn còn nhiều thách thức.

Ông Lê Quang Chung cho biết hiện tượng phân hóa dòng tiền xuất phát từ ba rào cản chính khiến tâm lý thị trường thận trọng:

• Thứ nhất là độ trễ của chính sách nâng hạng thị trường vào tháng 9/2026, khiến dòng vốn ngoại ở trạng thái chờ xác nhận và giải ngân theo từng giai đoạn.
• Thứ hai là áp lực từ kinh tế toàn cầu, bất ổn ở Trung Đông đẩy giá dầu và chi phí vận tải lên, làm tăng rủi ro lạm phát và buộc nhà đầu tư lớn duy trì vị thế phòng thủ.
• Thứ ba là tâm lý nghi ngờ của nhà đầu tư cá nhân khi thị trường đi ngang hoặc phân hóa, khiến họ sợ mua đuổi ở vùng giá cao và khó bắt đáy các nhóm chưa tăng.

Theo quan điểm của Smart Invest, lợi nhuận ngắn hạn không phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu, còn trong dài hạn lợi nhuận là yếu tố nền tảng quyết định xu hướng giá cổ phiếu. Biến động ngắn hạn có thể gặp phải nhịp điều chỉnh kỹ thuật để thay máu cổ đông và củng cố ngưỡng hỗ trợ, trong khi triển vọng dài hạn vẫn được cho là tích cực nhờ nền kinh tế phục hồi và các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp đang đi vào thực thi.

Đối với chiến lược đầu tư vào thời điểm hiện tại, nhà đầu tư được khuyến nghị tránh lướt sóng toàn thị trường và tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc, đặc biệt nhóm VN30 và ngân hàng. Cần tăng cường quản trị rủi ro và duy trì tỷ lệ tiền mặt khoảng 20-30% để sẵn sàng giải ngân khi có nhịp điều chỉnh sâu. Các ngành như bán lẻ, thực phẩm và đồ uống đang hồi phục nhưng cần thận trọng khi dòng tiền chưa lan tỏa rộng rãi; nhóm bất động sản và cổ phiếu đầu cơ vẫn đối mặt với rào cản pháp lý và chu kỳ chi phí đầu vào cao.

Trong bối cảnh nâng hạng thị trường và kỳ vọng MSCI cơ cấu, nhà đầu tư nên cân nhắc nền tảng lợi nhuận, thanh khoản và khả năng trả cổ tức của cổ phiếu để tối ưu danh mục. Dòng tiền dài hạn được kỳ vọng sẽ dịch chuyển về các nhóm có câu chuyện phục hồi rõ rệt và định giá hấp dẫn khi các nút thắt được tháo gỡ.

Những lưu ý dành cho nhà đầu tư là xem đây là “mỏ vàng” cho người kiên nhẫn. Việc mua được cổ phiếu có nền tảng tốt ở mức giá hợp lý và duy trì quản trị rủi ro sẽ là lợi thế lớn trong 6–12 tháng tới.