Thị trường trái phiếu trước thách thức về lãi suất tăng, đòi hỏi bù rủi ro cao hơn.

Thị trường trái phiếu trước thách thức về lãi suất tăng và yêu cầu bù rủi ro cao hơn

Một báo cáo mới từ FiinProX phân tích tình hình thị trường trái phiếu trước áp lực lãi suất tăng và nhu cầu đòi bù rủi ro ngày càng cao của nhà đầu tư. Báo cáo nhấn mạnh đây không phải hiện tượng ngắn hạn mà đi kèm với kỳ vọng kéo dài trong môi trường lãi suất ở mức cao. Theo phân tích, thị trường đang chuyển từ “khủng hoảng niềm tin 2022” sang vấn đề chi phí vốn và quản trị rủi ro được cải thiện nhờ khung pháp lý mới, dù vẫn đối mặt áp lực từ lãi suất và thanh khoản.

Lãi suất phát hành bình quân được ghi nhận tăng khoảng 0,5% so với năm trước, cho thấy doanh nghiệp phải chấp nhận chi phí vay cao hơn để huy động vốn. Quý I được xem là giai đoạn thấp điểm, nhưng trong bối cảnh lãi suất vẫn tăng, các doanh nghiệp thận trọng hơn khi huy động vốn bằng trái phiếu và cân nhắc kỹ lưỡng hơn về chi phí vốn tổng thể.

Lợi suất bình quân trên thị trường thứ cấp đang có xu hướng tăng, phản ánh việc nhà đầu tư yêu cầu lợi suất thực cao hơn và sẵn sàng trả giá thấp hơn cho trái phiếu để bù đắp rủi ro. Mặt khác, thị trường ghi nhận giá trái phiếu trên thị trường sơ cấp và thứ cấp có xu hướng giảm do rủi ro được định giá cao hơn và sự thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh lãi suất tăng.

• Lợi suất thực tăng lên so với trước đây, thể hiện yêu cầu sinh lời cao hơn từ nhà đầu tư.
• Giá trái phiếu giảm trên thị trường, đặc biệt đối với các trái phiếu có lãi suất thấp.
• Tỷ lệ trái phiếu có vấn đề phát sinh mới giảm so với năm 2024, cho thấy khả năng trả nợ và năng lực tài chính của các tổ chức phát hành đã được cải thiện.
• Áp lực đáo hạn dự báo tăng mạnh: 42,2 nghìn tỷ đồng trong Q2 và 73,3 nghìn tỷ đồng trong Q3, với ngành Bất động sản chiếm hơn 57% giá trị đáo hạn.
• Thị trường đang chuyển từ khủng hoảng niềm tin sang vấn đề chi phí vốn, khi nhu cầu vốn và sự cải thiện khung pháp lý đang tạo ra cơ hội nhưng vẫn kèm rủi ro từ thanh khoản và nền tảng lãi suất.

Báo cáo cũng cho thấy từ năm 2024 đến nay tỷ lệ trái phiếu gặp vấn đề đã giảm, cho thấy khả năng trả nợ và năng lực tài chính của các tổ chức phát hành đã được cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất đang tăng mạnh trong quý I và dự báo sẽ tiếp tục duy trì có thể gây áp lực lên khả năng trả nợ và chi phí vốn của doanh nghiệp. Trương Đắc Nguyên bình luận đồng thời nhấn mạnh sự chuyển biến này cần được theo dõi chặt chẽ ở các quý tiếp theo.

Thông tin trên cho thấy thị trường trái phiếu đang chịu áp lực từ ba yếu tố chính: (1) mặt bằng lãi suất tăng, (2) yêu cầu bù đắp rủi ro cao hơn, và (3) áp lực đáo hạn cuối năm với thanh khoản tín dụng hiện chưa được cải thiện đáng kể. Các ngân hàng và doanh nghiệp cần chuẩn bị trước cho các biến động chi phí vốn và cân nhắc các biện pháp quản trị rủi ro tài chính hiệu quả để đối phó với xu hướng này.

Cre: FinProX, Trương Đắc Nguyên bình luận.