Trong phiên giao dịch gần đây, áp lực bán lan rộng trên diện rộng, đặc biệt từ nhóm cổ phiếu bluechip, đã khiến VN-Index quay đầu giảm về phía dưới ngưỡng 1.900 điểm. Dòng tiền trên thị trường hiện không hoàn toàn đồng thuận đua theo đà tăng mà còn phản ánh sự lo ngại của nhà đầu tư về diễn biến khối lượng cổ phiếu dẫn dắt.
Áp lực bán tập trung ở nhóm cổ phiếu bluechip, trong khi các cổ phiếu trụ lại đóng vai trò dẫn dắt. Nhóm VIC và VHM đóng vai trò chủ đạo trong các phiên bứt phá gần đây, khiến nhiều mã khác đứng yên hoặc chịu áp lực điều chỉnh. Thanh khoản ở mức thấp hơn khi dòng tiền chưa thực sự được phân bổ đồng đều trên toàn thị trường.
Về mặt định lượng, vốn hóa của nhóm Vingroup trong phiên 11.5 ước đạt khoảng 110 tỉ USD, tương đương với tổng vốn hóa của 28 mã ngân hàng trên thị trường. Mức định giá cao của nhóm này được cho là nguyên nhân khiến áp lực điều chỉnh ngắn hạn gia tăng nếu đà tăng của VIC và VHM chững lại.
Trong bối cảnh hiện tại, nhiều ý kiến cho rằng VN-Index khó tăng bền nếu không có nhịp điều chỉnh lành mạnh. Khi đà bán ròng ở nhóm dẫn dắt kéo dài, tâm lý thị trường sẽ chịu áp lực và độ phân hóa sẽ tiếp tục hiện hữu giữa các cổ phiếu trụ và cổ phiếu phổ thông.
CTCK MBS cho rằng, dù VN-Index đang ở mức đỉnh cao mới, sự lệch pha giữa chỉ số và mặt bằng cổ phiếu cho thấy tham chiếu chỉ số hầu như không có ý nghĩa nếu dòng tiền không được hưởng ứng. Trong kịch bản cổ phiếu trụ xoay vòng, chỉ số có thể lên vùng đỉnh mới nhưng điều quan trọng là dòng tiền có theo nhận định hay không, đó sẽ là tín hiệu quan trọng với nhà đầu tư.
CTCK TPBS cho hay thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh ngắn hạn nhằm tái cân bằng cung–cầu. Mặc dù xu hướng tăng trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ, các vùng hỗ trợ quanh 1.865 và 1.840 được kỳ vọng sẽ hấp thụ áp lực bán và kích hoạt lực cầu ngắn hạn để VN-Index dần ổn định trở lại.
Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên quản trị rủi ro và duy trì tỉ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý. Dòng tiền ngắn hạn có thể phân hóa mạnh hơn, do đó nên tập trung vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc và có câu chuyện tăng trưởng được xác nhận ở trung hạn.