Làn sóng AI đang khiến chứng khoán châu Á phụ thuộc vào số ít tập đoàn công nghệ lớn

Tăng trưởng AI và sự phụ thuộc của thị trường châu Á vào một số tập đoàn công nghệ lớn

Chỉ số Kospi của Hàn Quốc đã tăng hơn 80% trong năm nay, trong khi Taiex của Đài Loan (Trung Quốc) liên tục thiết lập mức cao mới nhờ dòng tiền đổ vào ngành công nghiệp bán dẫn và sự bùng nổ liên quan đến AI. Tim Moe, chiến lược gia tại Goldman Sachs, nhận định rằng câu chuyện về phần cứng AI đang thúc đẩy nhiều yếu tố của thị trường. Theo ông, nền kinh tế Đài Loan đang phụ thuộc vào AI nhiều hơn 80% nguồn doanh thu, còn ở Hàn Quốc tỉ lệ này khoảng 60%.

Hiện tượng tập trung quy mô lớn ở hai thị trường này thể hiện ở mức độ chi phối cao của các cổ phiếu công nghệ. Theo UOB, TSMC – một doanh nghiệp có vốn hóa lên tới khoảng 1.850 tỷ USD – chiếm hơn 40% chỉ số Taiex. Còn theo Manulife Investment Management, Samsung Electronics và SK Hynix chiếm kỷ lục 42,2% chỉ số Kospi trong tháng 5.

Việc tập trung như vậy có thể khiến cả hai thị trường chịu tác động mạnh từ chu kỳ đầu tư AI toàn cầu. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa rằng mức tăng của chỉ số thể hiện phần lớn sức tăng của nhóm nhà xuất khẩu chứ không phản ánh đầy đủ sức mạnh nội địa. Các nhà phân tích nhấn mạnh rủi ro khi phụ thuộc nhiều vào một nhóm nhỏ các công ty xuất khẩu có thể làm thị trường dễ bị biến động trước căng thẳng địa chính trị hoặc sự suy giảm chi tiêu cho trung tâm dữ liệu.

Một lo ngại khác là chuỗi cung ứng AI và vai trò của hai nền kinh tế này trong thị trường năng lượng toàn cầu. Đài Loan và Hàn Quốc là các nguồn nhập khẩu năng lượng lớn, do đó mức giá dầu tăng do căng thẳng Trung Đông có thể ảnh hưởng đến sức mua và khả năng cạnh tranh. Jamie Mills O’Brien, Giám đốc đầu tư tại Aberdeen Investments, cho biết hai nước này đang ở “phía bất lợi của cán cân thương mại” khi chi phí năng lượng tăng mạnh.

Những lập luận này được bổ sung bởi nhận định của các chiến lược gia về tác động dài hạn của AI lên định giá cổ phiếu và tăng trưởng kinh tế. Goldman Sachs ước tính rằng tăng trưởng lợi nhuận của Hàn Quốc có thể tăng tới 300% trong năm nay, một mức tăng đáng chú ý khi thị trường đang chịu tác động từ chuyển đổi công nghệ. Theo Mixo Das của JPMorgan, mức độ ảnh hưởng của AI đối với các cổ phiếu trên các thị trường châu Á khác nhau, khi một phần lớn cổ phiếu niêm yết vẫn là các nhà xuất khẩu.

Nhà đầu tư cần lưu ý sự khác biệt giữa hai thị trường: Hàn Quốc vẫn giữ vai trò như một nền kinh tế toàn diện với các ngành công nghiệp ngoài bán dẫn, trong khi Đài Loan đang ngày càng gắn bó với TSMC và nhu cầu bán dẫn toàn cầu. Theo Florian Weidinger, CEO của Santa Lucia Asset Management, việc nhiều nhà đầu tư tìm cách đa dạng hóa danh mục có thể vô tình đổ thêm vốn vào cùng một xu hướng AI, nhất là các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn tại Mỹ và các thị trường châu Á chịu ảnh hưởng từ các tập đoàn bán dẫn khổng lồ.

• Kospi tăng mạnh nhờ xu hướng AI và nhu cầu bán dẫn.
• TSMC chiếm >40% Taiex; Samsung và SK Hynix chiếm 42,2% Kospi trong tháng 5.
• Rủi ro tập trung vào một nhóm cổ phiếu xuất khẩu có thể làm tăng biến động thị trường.
• Chuỗi cung ứng AI và chi phí năng lượng là các yếu tố rủi ro địa chính trị và giá dầu có thể ảnh hưởng tới tăng trưởng.
• Phân tích từ Goldman Sachs, JPMorgan và Aberdeen nhấn mạnh sự phân bổ rủi ro và triển vọng dài hạn cho nhà đầu tư.

Nhìn rộng hơn, các chiến lược gia cho rằng thị trường chứng khoán châu Á sẽ vẫn chịu ảnh hưởng của nhu cầu toàn cầu và chu kỳ công nghệ AI, dù bối cảnh nội địa có thể khác biệt giữa Hàn Quốc và Đài Loan. Các nhà đầu tư được khuyến cáo cân nhắc yếu tố định giá, cơ cấu lợi nhuận và rủi ro chuỗi cung ứng khi đánh giá cơ hội từ nhóm cổ phiếu công nghệ và xuất khẩu lớn.