Cuộc đua AI bắt đầu phân định thắng thua

Phân tích diễn biến mới trong cuộc đua AI

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ toàn cầu đang cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét trong cuộc đua AI. Thị trường không còn sẵn sàng trả giá cho những lời hứa tăng trưởng dài hạn, mà bắt đầu ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng chuyển hóa đầu tư AI thành dòng tiền và lợi nhuận thực tế.

Khía cạnh ưu tiên hiện rõ giữa các ông lớn là khả năng tạo ra dòng tiền từ hoạt động AI. Alphabet, công ty mẹ của Google, ghi nhận cổ phiếu tăng 10% trong phiên giao dịch ngày 30/4 và đẩy mức tăng từ đầu năm 2026 lên 23%, nhờ đóng góp tích cực của mảng điện toán đám mây Google Cloud và các sản phẩm AI khác. Trong khi đó, Meta Platforms lại chịu áp lực khi cổ phiếu giảm hơn 8% trong cùng phiên, dù kết quả kinh doanh vừa công bố không tiêu cực, do nhà đầu tư ngày càng thận trọng với các cam kết lợi nhuận từ CEO Mark Zuckerberg khi công ty mở rộng chi phí vốn cho hạ tầng và máy chủ.

Hệ quả là Meta cùng với Microsoft phải đối mặt với áp lực tài trợ bằng vay mượn cho các khoản đầu tư AI lớn, làm tăng lo ngại về lợi nhuận tương lai và ảnh hưởng tới định giá cổ phiếu. Theo đó, chiến lược huy động vốn và khả năng tạo dòng tiền thực tế từ AI sẽ là yếu tố quyết định hiệu suất cổ phiếu tại các hãng này trong ngắn hạn.

Cuộc cạnh tranh chip AI ngày càng nóng lên và tác động lan rộng ra ngoài phạm vi từng công ty. Nhu cầu với các bộ xử lý tensor (TPU) do Google phát triển đang gia tăng, trong khi các nền tảng AI của Meta, Microsoft và Nvidia tiếp tục mở rộng quy mô triển khai cho khách hàng doanh nghiệp và trung tâm dữ liệu. Tín hiệu tích cực từ các nguồn dữ liệu thị trường cho thấy nhóm công nghệ lớn vẫn dẫn dắt nhịp tăng của thị trường Mỹ, bất chấp rủi ro liên quan tới chi phí đầu tư dài hạn.

Theo Bloomberg Intelligence, nhóm Magnificent Seven (không bao gồm Nvidia cho đến khi công bố báo cáo riêng) đang ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới khoảng 57% trong quý đầu tiên của năm, cao hơn nhiều so với dự báo ban đầu là 18%. Những tín hiệu tích cực từ Apple với dự báo doanh thu tăng 17% và kỷ lục doanh số mảng đám mây của Amazon đã giúp các chỉ số lớn như S&P 500 và Nasdaq 100 tiếp tục thiết lập đỉnh mới. Tuy nhiên, Nvidia bắt đầu cho thấy dấu hiệu chững lại khi cổ phiếu giảm liên tiếp trong vài phiên gần đây, làm tốn lời lo ngại về khả năng duy trì vị thế dẫn dắt của công ty này.

Ông Bob Savage, Giám đốc chiến lược vĩ mô thị trường tại BNY, cho rằng thực tế sẽ đánh giá từng doanh nghiệp dựa trên dòng tiền và lợi nhuận, chứ không chỉ dựa trên kỳ vọng tăng trưởng. Khi một công ty phải vay để tiếp tục đầu tư AI, thị trường sẽ có phản ứng tiêu cực, còn khi công ty có nguồn tiền mặt dồi dào và thực sự tạo ra lợi nhuận từ AI, cổ phiếu sẽ được định giá tích cực.

• Alphabet cho biết TPU đang nhận đơn đặt hàng lớn và sẽ phân phối cho khách hàng doanh nghiệp tại các trung tâm dữ liệu riêng.
• Amazon cho biết mảng chip AI nội bộ đã vượt mức doanh thu dự phóng 20 tỷ USD.
• Qualcomm thông báo một nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đang triển khai dòng chip trung tâm dữ liệu mới của hãng vào cuối năm nay.
• Nvidia tiếp tục là sao sáng của ngành cho tới khi các đối thủ nhanh chóng bắt kịp, gây lo ngại về sự thống trị lâu dài.

Những diễn biến này cho thấy cuộc đua AI sẽ vẫn định hình xu hướng định giá và lợi nhuận của các hãng công nghệ lớn trong thời gian tới, bất chấp sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các báo cáo tài chính và các kế hoạch chi tiêu vốn dài hạn.