Cổ phiếu bất động sản còn nhiều dư địa lớn khi nhiều mã thấp hơn giá trị thực

Tiềm năng dư địa của cổ phiếu bất động sản

Trong khuôn khổ Hội thảo “Thị trường Bất động sản 2026: Vượt gió ngược, đón chu kỳ mới” do Báo Tài chính - Đầu tư tổ chức ngày 12/5 tại TP.HCM, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành tại Công ty Chứng khoán Kafi, chia sẻ quan điểm. Ông cho rằng nhóm cổ phiếu bất động sản vẫn giữ vai trò dẫn dắt trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong rổ VN30 với nhiều doanh nghiệp vốn hóa lớn. Quan điểm này nhấn mạnh tiềm năng của mảng bất động sản trong bối cảnh thị trường đang hồi phục.

Nội dung thảo luận cho thấy hiện nay có những cổ phiếu bất động sản bị chiết khấu 30-40% so với NAV thực tế của doanh nghiệp, cho thấy tâm lý thị trường vẫn thận trọng với triển vọng ngành. Một số doanh nghiệp có NAV hấp dẫn trên mức giá hiện tại và được xem là cơ hội trong giai đoạn phục hồi. Dù vậy, chất lượng tài chính của nhiều doanh nghiệp đang cải thiện rõ rệt khi quý I/2026 ghi nhận tăng trưởng hai chữ số về doanh thu và lợi nhuận, thậm chí có đơn vị lợi nhuận tăng gấp đôi, gấp ba nhờ bàn giao dự án và các hoạt động bàn giao diện tích.

Ông Huy cho rằng nghịch lý hiện tại là kết quả kinh doanh tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy tiềm năng. Nguy cơ macro từ chính sách tiền tệ và khả năng tiếp cận vốn của các chủ đầu tư được xem là rào cản đáng kể đối với đà tăng của cổ phiếu bất động sản. Đồng thời, hạn mức tăng trưởng tín dụng dành cho bất động sản được kỳ vọng không vượt quá tốc độ tăng trưởng tín dụng chung của toàn hệ thống ngân hàng.

Người phân tích cho rằng ngoài tín dụng ngân hàng, thị trường còn dư địa huy động vốn từ kênh trái phiếu doanh nghiệp và từ thị trường cổ phiếu qua phát hành tăng vốn và IPO trong các năm tới. Việc Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi được xem là yếu tố có thể thu hút dòng vốn nước ngoài và hỗ trợ huy động vốn cho các dự án bất động sản quy mô lớn. Tuy vậy, nhà đầu tư hiện nay càng thận trọng về chất lượng dự án, pháp lý và kế hoạch trả nợ để đảm bảo dòng tiền bền vững.

Đối với kênh trái phiếu, dư địa vẫn còn, nhưng các doanh nghiệp cần chứng minh tính khả thi và pháp lý dự án để thu hút nhà đầu tư. Các doanh nghiệp bất động sản có quy mô nhỏ hoặc vị thế yếu trên thị trường có thể gặp khó khăn trong huy động vốn, trong khi nhu cầu vốn cho các dự án vẫn rất lớn.

Điểm chính

• NAV và định giá cổ phiếu bất động sản đang được xem là yếu tố then chốt khi chính sách tiền tệ và nguồn vốn được điều chỉnh.
• Ngoài tín dụng ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp và các đợt phát hành vốn đang được xem là kênh huy động quan trọng cho các dự án quy mô lớn.
• Việc Việt Nam được kỳ vọng lên hạng thị trường mới nổi có thể thu hút dòng vốn ngoại và tăng thanh khoản cho nhóm bất động sản triển vọng.
• Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ pháp lý dự án, dòng tiền và khả năng trả nợ để tận dụng cơ hội khi thị trường bước vào chu kỳ hồi phục.