Các "ông lớn" bảo hiểm đầu tư chứng khoán ra sao?

Đầu tư cổ phiếu từ các “ông lớn” bảo hiểm và thách thức thị trường

Khi lãi suất tiền gửi và trái phiếu Chính phủ kém hấp dẫn, nhiều doanh nghiệp bảo hiểm tại Việt Nam đã dịch chuyển dòng vốn sang cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, chiến lược này khiến kết quả đầu tư phụ thuộc nhiều hơn vào biến động của thị trường chứng khoán. Điều này làm nổi lên rủi ro và cơ hội cho các tập đoàn bảo hiểm lớn trên thị trường. Việc điều chỉnh danh mục đầu tư được ghi nhận rõ ở các hãng bảo hiểm lớn như Prudential Việt Nam, Manulife Việt Nam và Tập đoàn Bảo Việt.

Prudential Việt Nam và quỹ đầu tư chứng khoán

Prudential Việt Nam cho biết danh mục đầu tư chứng khoáng đã vượt 22.500 tỷ đồng, bao gồm cổ phiếu niêm yết và cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM, tăng khoảng 16% so với đầu năm. Theo báo cáo tài chính năm 2025, doanh thu thuần đạt 19.576 tỷ đồng, dù giảm gần 16% so với năm trước. Tuy nhiên, doanh thu hoạt động tài chính tăng lên hơn 12.080 tỷ đồng, cho thấy mảng đầu tư ngày càng đóng góp vào cơ cấu lợi nhuận. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 3.870 tỷ đồng, tăng khoảng 41% so với năm trước.

Manulife Việt Nam và áp lực từ đầu tư tài chính

Manulife Việt Nam cho thấy tình hình tương tự khi doanh thu từ hoạt động bảo hiểm giảm hơn 8%, xuống còn 15.637 tỷ đồng trong năm 2025. Trong khi đó, doanh thu từ hoạt động tài chính đạt trên 7.651 tỷ đồng, tương đương gần một nửa doanh thu bảo hiểm. Dù nguồn thu tài chính tăng, lợi nhuận sau thuế giảm khoảng 18% xuống còn gần 2.817 tỷ đồng, cho thấy áp lực lên ngành bảo hiểm nhân thọ khi nhu cầu phục hồi thị trường còn yếu và chi phí vận hành vẫn cao.
Nguồn thu tài chính ngày càng đóng góp, nhưng chưa đủ để bù đắp cho sự suy giảm của hoạt động cốt lõi.

Tác động lên các ông lớn khác và biên độ rủi ro danh mục

Bảo Minh ghi nhận lỗ từ hoạt động đầu tư chứng khoán tăng 7,5% so với đầu năm, lên hơn 77,7 tỷ đồng trong quý I/2026. Trước đó, năm 2025 danh mục đầu tư của Bảo Minh mở rộng lên 333 tỷ đồng, phần lớn từ cổ phiếu niêm yết. Tuy nhiên, đà tăng tỷ trọng cổ phiếu đã khiến công ty lỗ khoảng 72 tỷ đồng trong năm 2025, và NOS bị trích lập dự phòng tới 18 tỷ đồng trên tổng giá gốc khoảng 20 tỷ đồng.

Tập đoàn Bảo Việt và áp lực từ danh mục đầu tư

Bảo Việt cũng chịu áp lực từ diễn biến thị trường chứng khoán đầu năm 2026. Theo báo cáo quý I/2026, doanh thu thuần đạt 9.819 tỷ đồng, giảm gần 2% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm suy giảm khi biên lợi nhuận gộp chỉ còn khoảng 308 tỷ đồng. Đến cuối quý I, danh mục đầu tư tài chính của tập đoàn lên tới 283.242 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu niêm yết chiếm 3.846 tỷ đồng, tăng gần 9% so với đầu năm.

Danh mục cổ phiếu giúp Bảo Việt tăng cơ hội lợi nhuận, nhưng cũng cho thấy tính nhạy với thị trường. Tập đoàn tiếp tục mở rộng đầu tư cổ phiếu vào FPT lên khoảng 442 tỷ đồng, dù đã trích lập dự phòng khi cổ phiếu có diễn biến tiêu cực. Ngoài ra, VNM được giảm bớt vị thế với giá trị đầu tư còn 351 tỷ đồng, phản ánh sự tái cân bằng danh mục nhằm duy trì hiệu quả đầu tư trong điều kiện thị trường biến động.

Lãi tiền gửi quý I mang về gần 2.300 tỷ đồng, tăng khoảng 17%, giúp ổn định lợi nhuận trước khi các danh mục đầu tư chứng khoán phát huy tác dụng hoặc tạo rủi ro.