Vicostone lý giải biên lợi nhuận thấp nhất 10 năm, vẫn không chọn cuộc đua giá rẻ

Vicostone duy trì biên lợi nhuận ở mức thấp và kiên định với phân khúc chất lượng cao

Vicostone cho biết biên lợi nhuận trước thuế trên doanh thu đã ở mức khoảng 20% trong năm 2025, mức thấp nhất trong vòng một thập kỷ. Dù biên lợi nhuận giảm, công ty cho rằng tỷ suất này vẫn ở mức phù hợp và tích cực trong bối cảnh ngành đá nhân tạo đang chịu áp lực từ nhu cầu tiêu dùng yếu và cạnh tranh gay gắt.

Năm 2025, Vicostone ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.129 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt hơn 823 tỷ đồng, lần lượt giảm trên 4% và gần 14% so với cùng kỳ. Kết quả này cho thấy đà suy giảm đã kéo dài bốn năm liên tiếp kể từ năm 2021 và cho thấy thị trường đang ở chu kỳ tăng trưởng thấp hơn so với thời kỳ trước.

Người đứng đầu công ty cho biết thị trường bất động sản và xây dựng tại Mỹ, Canada và châu Âu vẫn đối mặt với áp lực giá cao, chi phí vật liệu và nhân công tăng mạnh. Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu chủ lực, trong khi cạnh tranh từ các nhà sản xuất khu vực châu Á – Thái Bình Dương gia tăng khiến biên lợi nhuận không còn ở mức khoảng 30% như trước đây.

Để bảo vệ biên lợi nhuận và thị phần, Vicostone cho biết sẽ không tham gia cuộc đua hạ giá mà sẽ duy trì vị thế ở phân khúc chất lượng cao. Công ty nhấn mạnh chiến lược tập trung vào hiệu quả dài hạn và quản trị rủi ro thay vì theo đuổi tăng trưởng doanh thu bằng mọi giá.

Ban lãnh đạo cho biết nền tảng cạnh tranh chủ yếu nằm ở chuỗi cung ứng tương đối độc lập và khả năng tự chủ đầu vào như quartz và resin. Hệ thống phân phối tại các thị trường trọng điểm cùng khả năng bắt kịp xu hướng mẫu mã được xem là rào cản cạnh tranh đối với các đối thủ mới.

Một nội dung được cổ đông quan tâm là kế hoạch nhận chuyển nhượng dự án hóa chất từ công ty mẹ Phenikaa, nhằm mở rộng chuỗi cung ứng đầu vào cho ngành đá. Dự án nhà máy nhựa polyester không no tại Khu công nghệ cao Hòa Lạc có công suất thiết kế 25.000 tấn mỗi năm, tổng vốn đầu tư khoảng 400 tỷ đồng và đã hoàn tất giai đoạn đầu để đi vào vận hành. Doanh nghiệp cho biết đây là một mắt xích trong chuỗi cung ứng, không nhằm mở rộng sang mặt hàng nhựa như mục tiêu kinh doanh, và sẽ hoàn tất thủ tục chuyển nhượng trong năm 2026.

Động thái này cho thấy Vicostone ưu tiên tự chủ đầu vào và hiệu quả quản trị hơn là gia tăng quy mô ngắn hạn. Doanh nghiệp cho biết nguồn vốn tự có sẽ được ưu tiên, không có kế hoạch huy động thêm cho mảng này.

Kế hoạch kinh doanh cho năm 2026 được mô tả ở mức thận trọng, phản ánh ưu tiên ổn định hơn tăng trưởng. Vicostone đặt mục tiêu doanh thu 4.186 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước, nhưng lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm gần 11% xuống 744 tỷ đồng. Biên lợi nhuận mục tiêu ở quanh mức 18%, tương đương vùng thấp của năm 2015.

Theo doanh nghiệp, triển vọng 2026-2030 được đánh giá tích cực khi các yếu tố vĩ mô dần ổn định và thị trường vật liệu bề mặt có thể phục hồi, dù ngắn hạn vẫn đối mặt với biến động và chi phí đầu vào. Vicostone duy trì quan điểm không tăng trưởng nóng mà ưu tiên tái cơ cấu danh mục, giảm thiểu rủi ro pháp lý và duy trì nền tảng tài chính vững chắc để chuẩn bị cho chu kỳ phục hồi dài hạn.

Điểm nổi bật và số liệu thị trường

• Đóng cửa gần 40.400 đồng/cổ phiếu cho VCS, vốn hóa thị trường ước đạt khoảng 6.500 tỷ đồng
• 2025: cổ tức tổng cộng 38% tương đương khoảng 608 tỷ đồng và tiếp tục được duy trì ở mức 40-60% các năm trước
• Trong ngắn hạn, xu hướng giá cổ phiếu chịu sự chi phối bởi yếu tố thị trường và biến động vĩ mô ngoài tầm kiểm soát của công ty

Những thông tin trên cho thấy Vicostone vẫn duy trì nền tảng tài chính vững chắc và cam kết chia sẻ giá trị với cổ đông thông qua cổ tức, ngay cả khi biên lợi nhuận đã hạ nhiệt và tăng trưởng ngắn hạn ở mức độ thận trọng.