Vì sao nhà đầu tư chứng khoán đang 'lười' giao dịch?

Phân tích thanh khoản và hành vi giao dịch của nhà đầu tư chứng khoán

Sau các phiên biến động mạnh, VN-Index vẫn duy trì quanh vùng điểm cao nhưng giá trị khớp lệnh liên tục suy giảm, cho thấy nhà đầu tư thận trọng và thanh khoản yếu đi. Theo các nhận định từ các hãng chứng khoán, thanh khoản quý II hạ nhiệt so với đỉnh quý I. Gần đây, thanh khoản dao động quanh mốc 10.000 - 11.000 tỷ đồng. Kết phiên 10/7, thanh khoản trên sàn HoSE đạt 17.013 tỷ đồng, nhưng vẫn thấp hơn 23,1% so với mức bình quân 20 tuần.

Phần khớp lệnh được xem là thước đo sức khỏe của dòng tiền và phản ánh trực tiếp cung cầu trên bảng điện. Phan Mạnh Hà, Giám đốc Kinh doanh VNDirect, cho rằng hiện tượng ít giao dịch đã diễn ra trong vài tháng qua khi dòng tiền ngoại rời thị trường và nhà đầu tư trong nước chuyển sang gửi tiết kiệm. Theo ông Hà, dòng tiền tập trung vào một số nhóm cổ phiếu và sự lan tỏa của dòng tiền vẫn còn yếu. Tình hình địa chính trị thế giới phức tạp cũng khiến nhà đầu tư thận trọng trước khi gia tăng danh mục.

Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Yuanta Việt Nam, nhấn mạnh điều quan trọng không phải chỉ số tăng hay một số mã tăng mà là mức độ lan tỏa của dòng tiền. Đà tăng chủ yếu tập trung vào một số nhóm cổ phiếu hoặc mã vốn hóa lớn, trong khi phần lớn cổ phiếu dao động trong biên độ hẹp. Điều này khiến đa số nhà đầu tư thận trọng và có thể hạn chế quyết định giải ngân. Ông Quang cho rằng thanh khoản thấp làm khó việc hình thành xu hướng tăng bền vững.

Nguyễn Thúy Hằng, chuyên gia tư vấn đầu tư của Mirae Asset, cho rằng thanh khoản giảm ngắn hạn là biểu hiện tâm lý chờ đợi của nhà đầu tư. Tuy nhiên, thanh khoản thấp không phải lúc nào cũng mang ý nghĩa tiêu cực, vì cả phía mua và bán đều đang thận trọng để chờ tín hiệu rõ ràng về kết quả quý II và các yếu tố vĩ mô. Bà Hằng cho rằng nếu có sự cải thiện lợi nhuận hoặc mặt bằng lãi suất giữ ở mức thấp, thị trường có thể tích lũy và bước vào nhịp tăng khi có yếu tố hỗ trợ.

VNDirect cho hay nhà đầu tư có tỷ trọng cổ phiếu cao nên rà soát danh mục và hạ tỷ trọng tại các cổ phiếu yếu hoặc vi phạm hỗ trợ, đồng thời hạn chế dùng đòn bẩy. Có thể tận dụng nhịp hồi lên vùng 1.840 - 1.850 điểm để cơ cấu danh mục. Đối với người có tỷ trọng tiền mặt cao, VNDirect khuyến nghị chưa nên giải ngân mạnh khi áp lực bán vẫn còn và chỉ nên giải ngân thăm dò khi VN-Index ổn định quanh 1.820 - 1.830 điểm hoặc quay lại vùng 1.840 - 1.850 điểm, tập trung vào cổ phiếu có kết quả quý II tích cực và dòng tiền rõ ràng.

Kết phiên 10/7, VN-Index giảm 12,36 điểm, về 1.828 điểm. VN30 cũng giảm 16,29 điểm, xuống 1.970,82 điểm. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index và UPCoM-Index cho thấy diễn biến tiêu cực. Trong phiên, giao dịch của nước ngoài trở nên tích cực với mua ròng gần 1.400 tỷ đồng trên HoSE, dù vẫn có phiên bán ròng ở các cổ phiếu lớn.

Các chuyên gia của VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư có tỷ trọng cổ phiếu cao nên quản trị rủi ro và hạn chế đòn bẩy, để chờ tín hiệu rõ ràng từ kết quả kinh doanh quý II và diễn biến lãi suất. Đối với người nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, khuyến nghị thận trọng và chỉ giải ngân khi thị trường có nhịp hồi và xác nhận xu hướng tích cực từ dòng tiền rõ ràng. Các yếu tố tích cực như cải thiện kết quả kinh doanh và chính sách kích thích tăng trưởng sẽ đóng vai trò quyết định cho một nhịp tăng mới của thị trường trong trung và dài hạn.