Tiền mặt dần lên ngôi
NeoAI tóm tắt
Bài viết nêu xu hướng tiền mặt lên ngôi trong các quỹ mở và các nhà quản lý quỹ đang duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao để đối phó biến động ngắn hạn, kỳ vọng thị trường sẽ gặp cơ hội giải ngân khi định giá cổ phiếu hạ xuống. Tâm lý thận trọng và thanh khoản thắt chặt được kỳ vọng ảnh hưởng đến hành vi đầu tư và diễn biến thị trường chung.
Tổng quan về xu hướng tiền mặt trong quỹ mở
Trong bối cảnh chứng khoán, bất động sản, vàng và tiền số đều đối mặt với thách thức, SGI Capital – đơn vị quản lý quỹ The Ballad Fund – cho rằng chu kỳ tiền rẻ đã kết thúc và các kênh tài sản chính vẫn chịu áp lực về thị giá và thanh khoản. Theo quan điểm của các chuyên gia tại SGI Capital, tiền mặt sẽ dần lên ngôi và giúp đảo ngược tâm lý e ngại nắm giữ tiền mặt từng được đẩy lên cao trước đây.
The Ballad Fund (The Ballad Fund (TBLF)) hiện đang duy trì tỷ trọng tiền mặt rất cao trong danh mục, đồng thời cho rằng các cơ hội đầu tư sẽ xuất hiện khi định giá các cổ phiếu hạ xuống mức hấp dẫn. Các yếu tố vĩ mô được cho là sẽ tiếp tục củng cố xu hướng này, mặc dù lãi suất vẫn tăng và thanh khoản trên thị trường được dự báo vẫn thắt chặt.
Đồng thời, các quỹ mở cổ phiếu cũng bắt đầu cải thiện vị thế dự phòng. Dữ liệu từ VnExpress cho thấy tổng tài sản của 31 quỹ mở cổ phiếu đang nắm giữ trên 2.600 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương, chiếm khoảng 14,7% NAV cuối tháng 5. Trong đó, 15 quỹ duy trì tỷ trọng tiền trên 10%, và một số đơn vị thậm chí nắm giữ 30-40% tiền mặt. Riêng The Ballad Fund (TBLF) có tỷ trọng tiền và các khoản tương đương lên tới 70,5%.
Nguồn dữ liệu từ nền tảng phân tích thị trường FiinTrade cho thấy nhiều quỹ bắt đầu tăng dượng tỷ trọng tiền mặt từ tháng 3, phản ánh sự thận trọng của nhà quản lý quỹ khi thị trường điều chỉnh. Trong số 36 quỹ mở cổ phiếu được quan sát, có tới 16 quỹ duy trì tiền mặt trên mức 10%, và một số đơn vị thậm chí ở mức trên 20% thậm chí gần 40%.
Trong tháng 4, các quỹ bắt đầu giải ngân trở lại, khi số quỹ nắm giữ trên 10% tiền mặt giảm về 10 quỹ. Tuy vậy, xu hướng tăng tỷ trọng tiền vẫn ghi nhận ở các quỹ có quy mô nhỏ (900-2.500 tỷ đồng), trong khi các quỹ quy mô lớn (4.000-9.000 tỷ đồng) có xu hướng duy trì ở mức cao hơn.
Lý giải cho chiến lược duy trì tỷ lệ tiền mặt ở mức cao gồm mục tiêu bảo vệ danh mục trước biến động ngắn hạn và đợi cơ hội thị trường cho nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong quý II. Quỹ VNDAF cho biết duy trì tỷ trọng tiền hợp lý giúp bảo toàn vốn và giữ dư địa giải ngân cho các nhịp điều chỉnh tiếp theo. Trong khi đó, NTPPF cho rằng sự tăng trưởng của thị trường năm 2026 sẽ là động lực để họ tiếp tục gia tăng tiền mặt khi nhịp tăng trở lại xuất hiện.
Những diễn tiến gần đây cho thấy thị trường đang có sự dịch chuyển sang trạng thái risk-off ở mức độ nhẹ. Tuần đầu của tháng càng cho thấy áp lực khi thị trường chứng khoán giảm và vàng chịu áp lực. Bitcoin cũng chịu áp lực và có thời điểm phá mức hỗ trợ tâm lý 60.000 USD. Lãi suất cho vay cao lên, tạo áp lực lên thị trường bất động sản và chi phí vốn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Rủi ro và khuyến nghị từ các tổ chức: Các tổ chức phân tích liên tục khuyến nghị thận trọng, nhấn mạnh sự cân bằng danh mục, duy trì thanh khoản và chờ tín hiệu rõ ràng từ diễn biến vĩ mô. SHS cho rằng nhà đầu tư nên cân bằng giữa các vùng rủi ro và chất lượng thị trường, trong khi BSI kêu gọi theo dõi sát diễn biến thị trường và quản trị rủi ro ngắn hạn. Các đơn vị tư vấn như Sima Advisory vẫn duy trì quan điểm risk-off nhẹ và đề xuất duy trì vàng và tiền mặt ở mức hợp lý, ưu tiên bảo toàn vốn và thanh khoản.