Tập đoàn R&H: Bị xử phạt hành chính, áp lực 5.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn

Thông tin sự kiện và bối cảnh

CTCP Tập đoàn R&H bị Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt hành chính do vi phạm liên quan đến nghĩa vụ công bố thông tin trái phiếu.

Quyết định số 271/QĐ-XPHC ngày 3/6/2026 nêu rõ R&H công bố thông tin chưa đầy đủ về việc sử dụng nguồn vốn huy động từ trái phiếu doanh nghiệp.

Chi tiết vụ việc và nội dung thanh tra

Theo kết luận thanh tra, trước khi sử dụng vốn trái phiếu cho mục tiêu mở rộng hoạt động, R&H đã dùng khoảng 3.954,83 tỷ đồng từ các lô trái phiếu RHGCH2123002, RHGCH2123003, RHGCH2123004, RHGCH2123005 và RHGCH2123006 để cho vay và hợp tác đầu tư với các đối tác sau:

• CTCP Vital Investment Group
• CTCP Sài Gòn Thủ Thiêm
• CTCP Đầu tư NCCT
• CTCP King Sâm Việt Nam
• CTCP Bất động sản AZ

Trong số tiền này, khoảng 112,47 tỷ đồng được dùng để thanh toán một phần nợ gốc của các lô trái phiếu RHGCH2122001, RHGCH2122003, RHGCH2122004 và RHGCH2122005.

Cơ quan thanh tra cũng ghi nhận sự khác biệt giữa nội dung báo cáo kiểm toán và thực tế sử dụng vốn đối với lô trái phiếu RHGCH2124007. Báo cáo kiểm toán thể hiện 944 triệu đồng từ nguồn phát hành được dùng để mua lại lô trái phiếu này, nhưng dữ liệu sao kê cho thấy dòng tiền được nhập chung với các nguồn vốn khác và bổ sung vốn lưu động trước khi thanh toán nợ gốc.

Xử phạt và mức phạt cụ thể

Theo đánh giá của cơ quan chức năng, các báo cáo kiểm toán về tình hình sử dụng vốn trái phiếu chưa phản ánh đầy đủ thực tế sử dụng nguồn vốn huy động. Do đó R&H bị phạt 65 triệu đồng theo quy định tại Điểm b, Khoản 3, Điều 42 của Nghị định 156/2020/NĐ-CP. Đây là hành vi vi phạm nhiều lần nên được xem là tình tiết tăng nặng, nhưng không áp dụng biện pháp khắc phục hậu quả khác hay hình thức xử phạt bổ sung.

Áp lực từ trái phiếu và tình hình đáo hạn

Hiện R&H còn hai lô trái phiếu đang lưu hành gồm RHGCH2124005 với giá trị 3.000 tỷ đồng và RHGCH2124006 trị giá 2.000 tỷ đồng. Tổng dư nợ trái phiếu của doanh nghiệp hiện ở mức 5.000 tỷ đồng.

Năm 2025, doanh nghiệp nhiều lần xin chậm thanh toán lãi cho cả hai lô trái phiếu do chưa cân đối được nguồn tiền, trong bối cảnh hoạt động kinh doanh khó khăn. Với lô RHGCH2124005, một kỳ thanh toán đúng hạn đã thực hiện (81,4 tỷ đồng), một kỳ thanh toán muộn (83,2 tỷ đồng) và còn hai kỳ chưa thanh toán với tổng giá trị gần 165,5 tỷ đồng. Tương tự, lô RHGCH2124006 cũng ghi nhận thanh toán hai kỳ lãi bị chậm với tổng gần 109,7 tỷ đồng, nhưng vẫn còn hơn 110,3 tỷ đồng lãi chưa được chi trả.

Để bảo đảm cho hai lô trái phiếu này, doanh nghiệp đã thế chấp nhiều tài sản, bao gồm 99% cổ phần tại CTCP Bất động sản AIC, toàn bộ cổ phần tại CTCP Đầu tư Bất động sản Prime Land và các quyền tài sản liên quan đến các dự án tại Mê Linh và Bắc Từ Liêm, cùng với các quyền phát triển dự án, khoản phải thu, dòng tiền hình thành trong tương lai.

Thông tin tổng quan về công ty

CTCP Tập đoàn R&H được thành lập vào tháng 8/2019 với vốn điều lệ ban đầu 999 tỷ đồng. Đến tháng 10/2021, vốn điều lệ tăng lên 1.450 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh năm 2023 cho thấy lỗ sau thuế 209 tỷ đồng, lỗ lũy kế đến cuối năm 2023 vượt 1.100 tỷ đồng. Nợ phải trả của doanh nghiệp tính đến cuối năm 2023 lên tới 8.386 tỷ đồng, gấp ~14 lần vốn chủ sở hữu.

Những ý nghĩa đối với cổ phiếu và thị trường

Áp lực từ trái phiếu và các vi phạm công bố thông tin có thể tạo áp lực ngắn hạn lên cổ phiếu R&H và các cổ phiếu liên quan đến hệ sinh thái của doanh nghiệp. Các nhà đầu tư được khuyến cáo theo dõi diễn biến xung quanh phương án xử lý với các nhà đầu tư và tình hình thanh khoản trái phiếu trong thời gian tới.