Nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước tiếp tục là điểm tựa của thị trường

Vai trò của nhóm doanh nghiệp Nhà nước trên thị trường

Theo báo cáo chiến lược tháng 6/2026 của BSC, VN-Index tăng điểm trong tháng 5, nhưng thanh khoản thị trường vẫn ở mức đi ngang. Khối ngoại duy trì bán ròng và dòng tiền nội thận trọng trong bối cảnh phân hóa ngày càng rõ. Trong xu hướng này, dòng vốn đang hướng tới các doanh nghiệp sở hữu tài sản nền tảng, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp Nhà nước. Các ngành có vốn Nhà nước chi phối được kỳ vọng dẫn dắt thị trường nhờ câu chuyện cổ phần hóa và cải thiện quản trị.

Thanh khoản, tài khoản và dòng vốn trong tháng 5

Giá trị khớp lệnh bình quân trên 3 sàn trong tháng 5 đạt khoảng 22.168 tỷ đồng mỗi phiên, giảm nhẹ so với tháng trước. Trong tháng 5, số lượng tài khoản chứng khoán mở mới đạt hơn 256.000 và nâng tổng số lên trên 13,1 triệu tài khoản. Dư nợ margin tiếp tục tăng lên hơn 404.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 97% hạn mức cho vay theo quy định. Dòng tiền mới hiện vẫn thận trọng và chưa có sự lan tỏa thanh khoản như các giai đoạn tăng trưởng trước đây.

Diễn biến dòng vốn nước ngoài và sự phân hóa

Trong tháng 5, khối ngoại bán ròng gần 20.000 tỷ đồng trên ba sàn, trong khi các quỹ ETF tiếp tục ghi nhận rút vốn. Áp lực bán tập trung ở nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn và dòng tiền nội vẫn duy trì sự chọn lọc ở các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt. Sự phân hóa ngày càng rõ khi một số nhóm ngành có vốn Nhà nước chi phối được chú ý nhiều hơn bởi các câu chuyện cổ phần hóa và cải thiện hiệu quả quản trị.

Những kỳ vọng từ thoái vốn, cổ phần hóa và tái cơ cấu

Những biến chuyển gần đây cho thấy thị trường đang kỳ vọng mạnh vào thoái vốn và cổ phần hóa tại các doanh nghiệp Nhà nước. Bên cạnh đó, các chiến lược tái cơ cấu, nâng cao hiệu quả hoạt động và cải thiện chất lượng quản trị được chú ý rộng rãi. Theo đó, nhóm doanh nghiệp Nhà nước được kỳ vọng sẽ dẫn dắt tăng trưởng thông qua vốn và tài sản sẵn có, chứ không chỉ dựa vào các thương vụ thoái vốn riêng lẻ.

Khung chính sách và triển vọng thị trường

Đại diện từ Bộ Chính trị và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước nhấn mạnh mục tiêu cổ phần hóa, thoái vốn gắn với niêm yết nhằm nâng cao quản trị và huy động vốn. Tuy nhiên, tiến độ thực thi còn phụ thuộc vào giá trị doanh nghiệp, xử lý đất đai và thủ tục pháp lý liên quan. Với sự đồng thuận về vai trò dẫn dắt của doanh nghiệp Nhà nước, thị trường có thể kỳ vọng cải thiện chất lượng quản trị và tận dụng dư địa tăng trưởng ở trung và dài hạn.