Lợi nhuận lao dốc 81%, Văn Phú (VPI) vẫn liên tiếp huy động trái phiếu

Văn Phú tiếp tục huy động trái phiếu bất chấp lợi nhuận quý I giảm 81%

CTCP Phát triển Bất động sản Văn Phú (VPI) tiếp tục huy động thêm 150 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu riêng lẻ, dù lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý I/2026 sụt 81% so với cùng kỳ năm trước. Quỹ vốn này được dùng để phục vụ hoạt động kinh doanh và các dự án của công ty.

Trong các đợt huy động gần đây, VPI đã dùng cổ phiếu thuộc sở hữu các cổ đông liên quan làm tài sản bảo đảm, cho thấy chiến lược tận dụng cổ phiếu làm tài sản thế chấp nhằm đảm bảo nguồn vốn trung hạn.

Ngày 2/6/2026, Văn Phú hoàn tất phát hành lô trái phiếu mang mã VPI12603 có tổng giá trị 150 tỷ đồng. Lô trái phiếu gồm 1.500 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, với kỳ hạn 36 tháng và dự kiến đáo hạn vào ngày 2/6/2029.

Về lãi suất, lô trái phiếu áp dụng cơ chế kết hợp giữa lãi suất cố định và thả nổi: hai kỳ tính lãi đầu tiên ở 11,5%/năm, các kỳ sau là lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4,5%/năm, nhưng không thấp hơn mức tối thiểu 10,5%/năm.

Đây là lô trái phiếu thứ ba mà Văn Phú phát hành kể từ đầu năm 2026. Trước đó, doanh nghiệp đã huy động 150 tỷ đồng qua lô VPI12601 (23/4) và 180 tỷ đồng qua lô VPI12602 (7/5). Như vậy, trong chưa đầy hai tháng, Văn Phú đã huy động tổng cộng 480 tỷ đồng từ kênh trái phiếu riêng lẻ.

Đáng chú ý, các đợt huy động trái phiếu gần đây của Văn Phú đều gắn với tài sản bảo đảm là cổ phiếu VPI thuộc sở hữu của lãnh đạo và các bên liên quan. Lô VPI12603 được bảo đảm bằng cổ phiếu VPI thuộc quyền sở hữu của THG Holdings – tổ chức liên quan đến Văn Phú – cùng cổ phiếu của người liên quan đến nội bộ.

Không chỉ tìm kiếm nguồn vốn từ trái phiếu, Văn Phú còn mở rộng huy động vốn bằng các kênh khác. Ngày 20/5, HĐQT thông qua chủ trương vay 150 tỷ đồng từ ông Vũ Thanh Tuấn, một người nội bộ doanh nghiệp, nhằm phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.

Kết quả kinh doanh quý I/2026 và tình hình tài chính

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu thuần quý I đạt gần 287,4 tỷ đồng, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 26,5 tỷ đồng, giảm 81% so với quý I/2025.

Nguyên nhân chủ yếu là doanh thu tài chính giảm mạnh 84% và lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết giảm 94%, còn khoảng 1 tỷ đồng; đồng thời nhiều khoản chi phí gia tăng. Theo giải trình của doanh nghiệp, quý I Văn Phú tập trung hoàn thiện sản phẩm tại các dự án để bàn giao cho khách hàng, đồng thời doanh thu đến từ cho thuê căn hộ dịch vụ tại dự án Oakwood Residence Hanoi và ghi nhận doanh thu chuyển nhượng tại Khu đô thị Văn Phú (Hà Nội).

Riêng tại công ty mẹ, lợi nhuận sau thuế quý I giảm mạnh tới 92%, xuống khoảng 3,55 tỷ đồng.

Định giá và triển vọng năm 2026

Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của Văn Phú đạt hơn 15.427 tỷ đồng, tăng 4,7% so với đầu năm. Lượng tiền và tương đương tiền giảm mạnh 80%, xuống còn hơn 143 tỷ đồng.

Nợ phải trả tăng lên hơn 9.874 tỷ đồng, trong đó khoảng 60% là nợ dài hạn với giá trị hơn 5.921 tỷ đồng; nợ ngắn hạn đạt gần 3.953 tỷ đồng. Vay và nợ thuê tài chính lúc đó đạt khoảng 6.909 tỷ đồng, chiếm gần 70% tổng nợ phải trả; vay ngắn hạn tăng 78% so với đầu năm.

Văn Phú đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất cho năm 2026 ở mức 4.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 720 tỷ đồng. Sau quý I, hai chỉ tiêu này mới đạt khoảng 6,4% và 3,7% của mục tiêu năm. Đồng thời, công ty mở rộng hoạt động đầu tư, thành lập Công ty TNHH MTV Văn Phú và góp vốn vào CTCP Đầu tư và Quản lý Khách sạn Văn Phú để nâng tỷ lệ sở hữu lên 30%, cùng với việc đặt cược 875 tỷ đồng để nhận chuyển nhượng 25% vốn tại Công ty TNHH Đầu tư Red River.

Tính đến thời điểm hiện tại, Văn Phú ghi nhận tổng nợ vay và nợ thuê tài chính lên tới gần 6.9 nghìn tỷ đồng, trong bối cảnh lợi nhuận sụt giảm có thể tạo áp lực lên khả năng tự chủ dòng tiền và triển khai các kế hoạch đầu tư trong tương lai. Những động thái huy động vốn liên tục cho thấy nhu cầu vốn của Văn Phú vẫn ở mức lớn để phục vụ hoạt động và mở rộng danh mục dự án.