Chuyên gia: Cổ phiếu xây dựng khó hưởng lợi từ làn sóng hạ tầng

Những nhận định từ chuyên gia về cổ phiếu xây dựng và làn sóng đầu tư công

Chứng khoán VPS cho biết tại sự kiện Vietnam Investment Forum – Summer Summit chiều 11/6, Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích của Chứng khoán VPS cho rằng câu chuyện hưởng lợi từ các dự án hạ tầng và làn sóng giải ngân vốn đầu tư công thường được nhắc tới như một động lực tăng trưởng mạnh. Tuy vậy, thực tế cho thấy phần lớn doanh nghiệp trong ngành này vẫn chưa có kết quả kinh doanh bứt phá.

Theo chuyên gia, việc kỳ vọng vào những bước nhảy vọt về kết quả kinh doanh hay giá cổ phiếu ở nhóm xây dựng và đầu tư công là điều khó xảy ra. Ảnh: Phương Lâm.

Chia sẻ với nhà đầu tư tại sự kiện, Ông Lê Đức Khánh nhấn mạnh rằng câu chuyện được nhắc đến nhiều nhưng thực tế chưa phản ánh được sức tăng trưởng đáng kể từ các dự án hạ tầng và các dự án công ích đang triển khai.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích Chứng khoán VPS. Ảnh: VIF.

Theo ông Khánh, nguyên nhân cốt lõi khiến cổ phiếu thép hay xây dựng không bứt phá là đòn bẩy tài chính quá lớn của nhiều doanh nghiệp. Với quy mô vốn chủ sở hữu hạn chế nhưng mức vay nợ lên до 5-10 lần, các công ty dễ đối mặt với áp lực tài chính khi điều kiện kinh doanh trở nên bất lợi.

Trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức cao và giá nguyên vật liệu có lúc tăng tới 30%, việc doanh nghiệp chỉ duy trì được lợi nhuận ở mức ổn định đã được xem là thành công điều hành. Dòng tiền từ các dự án và vòng quay vốn đang phục vụ hoạt động chứ chưa tạo đột phá tăng trưởng lợi nhuận.

Vì vậy ông Khánh cho rằng kỳ vọng về những bước nhảy vọt về kết quả kinh doanh hay giá cổ phiếu ở nhóm xây dựng và đầu tư công là điều khó xảy ra. Thay vào đó, nhà đầu tư nên hướng sự chú ý tới các xu hướng dài hạn có nền tảng tăng trưởng rõ ràng hơn.

Một trong các xu hướng dài hạn được nhấn mạnh là sự phát triển của thị trường vốn. Khi tỉ lệ tín dụng trên GDP của Việt Nam đã lên khoảng 145% và dư địa cho tín dụng truyền thống ngày càng hạn chế, nhu cầu huy động và phân bổ vốn thông qua các sản phẩm tài chính sẽ tăng lên. Đây được xem là không gian phát triển mới cho cổ phiếu, trái phiếu và các kênh đầu tư thay thế.

Ông Khánh cho rằng trong năm nay và 5 năm tới, ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ sẽ cạnh tranh mạnh mẽ để mở rộng thị phần trong các sản phẩm đầu tư. Những tổ chức có năng lực tài chính tốt, nền tảng công nghệ mạnh và chiến lược phát triển rõ ràng sẽ có nhiều cơ hội bứt phá.

Vì vậy, nếu chọn một xu hướng đầu tư dài hạn, ông cho rằng những doanh nghiệp hưởng lợi từ sự phát triển của thị trường vốn là nhóm được quan tâm nhiều nhất. Theo quan điểm của ông, thị trường Việt Nam đang cần thêm thời gian để hấp thụ các yếu tố như diễn biến địa chính trị toàn cầu, tốc độ tăng trưởng kinh tế trong nước và xu hướng lãi suất; thanh khoản hiện tại phản ánh phần nào sự thận trọng đó.

Trong giai đoạn tới, ông Khánh cho rằng thị trường được kỳ vọng sẽ đón nhận thêm động lực như tiến trình nâng hạng và sự trở lại của dòng vốn ngoại, có thể hỗ trợ xu hướng tăng trung và dài hạn. Tại thời điểm này, ông khuyến nghị nhà đầu tư tập trung quản trị danh mục, ưu tiên nắm giữ các doanh nghiệp có chất lượng và duy trì phân bổ tài sản hợp lý. “Tỷ trọng cổ phiếu nên ở mức 30-50% trong danh mục của nhà đầu tư cá nhân” là lời khuyên được ông nhấn mạnh.