Thị trường vận động theo mô hình chữ K: VN-Index lập đỉnh nhưng dòng tiền chưa lan tỏa

Phân tích toàn cầu và động lực AI

Thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục bứt phá nhờ kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Theo báo cáo chiến lược của MBS Research, MSCI ACWI tăng 2,4% trong tuần và nâng mức tăng từ đầu năm lên 9%. Các thị trường Mỹ ghi nhận diễn biến tích cực khi Nasdaq tăng 4,5%, S&P 500 tăng 2,3% và Dow Jones tăng 0,2%.

Đáng chú ý, S&P 500 lần đầu vượt ngưỡng 7.400 điểm, phản ánh tâm lý lạc quan của giới đầu tư trước triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và AI.

Nhật ký thị trường Việt Nam và chữ K

Ở trong nước, VN-Index vượt 1.900 điểm và thiết lập đỉnh lịch sử mới sau 7 tuần tăng liên tiếp lên mức 1.915,37 điểm, tăng 61,3 điểm tương đương 3,3% so với tuần trước. Động lực tăng chủ yếu đến từ hệ sinh thái Vingroup, với VIC đóng góp khoảng 18,6 điểm và VHM đóng góp 14,8 điểm; tổng cộng nhóm Vingroup đóng góp khoảng 33,5 điểm cho VN-Index tuần qua.

Chỉ số VN30 tăng 2,5%, Midcap phục hồi 2% sau ba tuần giảm liên tiếp. Ngược lại, Smallcap tiếp tục giảm sang tuần thứ tư liên tiếp, phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu.

Độ rộng thị trường và thanh khoản

Độ rộng thị trường có cải thiện nhưng chưa thực sự tích cực. Khoảng 50% số nhóm ngành tăng giá, nổi bật gồm bất động sản khu công nghiệp, logistics và nhóm Vingroup. Trong khi đó, bất động sản dân cư, công nghệ và bảo hiểm vẫn chịu áp lực điều chỉnh.

Thanh khoản tuần đạt khoảng 27.117 tỷ đồng mỗi phiên, tăng 12,5% so với tuần trước nhưng vẫn thấp so với thời kỳ VN-Index ở vùng 1.900 điểm trước đây. Lũy kế from đầu năm cho thấy dòng tiền thận trọng và tập trung vào một số cổ phiếu trụ thay vì lan tỏa rộng rãi.

Khối ngoại và chiến lược ngắn hạn

Khối ngoại bán ròng 4.254 tỷ đồng trong tuần đầu tháng 5, ghi nhận chu kỳ bán ròng kéo dài. Nhìn tổng thể, nhà đầu tư nước ngoài tập trung mua ròng tại MSN, POW và GEX, trong khi FPT, ACB và HPG bị bán ròng mạnh.

Diễn biến chữ K được đánh giá bởi MBS cho thấy chỉ một số cổ phiếu trụ dẫn dắt nâng đỡ chỉ số, còn phần lớn cổ phiếu khác giao dịch kém tích cực. Các nhà phân tích nhấn mạnh cần sự lan tỏa của dòng tiền để thị trường tiếp tục tăng trong ngắn hạn.

Khuyến nghị đầu tư cho giai đoạn tới

Trong bối cảnh phân hóa, chiến lược phù hợp là ưu tiên chọn lọc cổ phiếu thay vì chasing theo chỉ số. Các nhóm được cho là có dòng tiền tích cực và tiềm năng tăng trưởng gồm Vingroup, nhóm ngân hàng, vật liệu xây dựng, logistics, hàng không, bán lẻ, thực phẩm, cao su tự nhiên và bất động sản khu công nghiệp. Rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu nếu thanh khoản và độ rộng thị trường không được cải thiện.