SGI Capital nhận định ‘cơ hội lớn chỉ đến khi rủi ro được chiết khấu’, bổ sung cổ phiếu FPT vào danh mục

SGI Capital nhận định cơ hội lớn đến khi rủi ro được chiết khấu và cổ phiếu FPT được bổ sung vào danh mục

Trong báo cáo cập nhật cuối tháng 4, SGI Capital cho biết FPT đã xuất hiện trong danh mục TBLF với tỷ trọng 3,24% NAV, tương đương khoảng 30.000 cổ phiếu. Quy mô quỹ được nêu ở mức gần 69,94 tỷ đồng, và mức đóng cửa của FPT tại cuối tháng 4 ở 75.500 đồng/cp ước tính tương đương khoảng 2,27 tỷ đồng giá trị nắm giữ. Trước đó, cổ phiếu này chưa có mặt trong danh mục công bố vào cuối tháng 3.

Cơ cấu danh mục cho thấy tiền và tương đương chiếm 70,49% NAV vào cuối tháng 4, so với mức 71,5% ở cuối tháng 3. Phần cổ phiếu trong danh mục tăng từ khoảng 28,5% lên 29,51% NAV và số lượng cổ phiếu nắm giữ vẫn ở 9 mã. Trong nhóm cổ phiếu, FPT đã xuất hiện ở tháng 4 với trọng số 3,24%, còn TV2 không còn trong danh mục vào cuối tháng 4; tại cuối tháng 3, TV2 chiếm 2,73% NAV.

Một số cổ phiếu khác trong danh mục có sự điều chỉnh trọng số. Cụ thể, DRI tăng từ 4,12% lên 4,73% NAV, VIP tăng từ 2,54% lên 4,58%, FMC tăng từ 4,26% lên 4,42%, trong khi ACB giữ nguyên ở mức 1,68%. Ngược lại, BWE giảm từ 4,92% xuống 4,35%, TLG giảm từ 4,16% xuống 4,04%, SIP giảm từ 1,75% xuống 1,26% và MWG giảm từ 2,34% xuống 1,2% NAV.

Trong phần cập nhật thị trường, SGI Capital cho rằng môi trường đầu tư đang đối mặt với nhiều rủi ro vĩ mô trong và ngoài nước. Ở bên ngoài, họ nêu ảnh hưởng của xung đột Trung Đông lên tự do hàng hải, giá dầu và lạm phát. Mỹ được cho là đối mặt với áp lực lạm phát tăng lên và khả năng Fed hạ lãi suất trong năm 2026 gần như không còn.

Với Việt Nam, báo cáo ghi nhận nỗ lực cải cách thể chế và thúc đẩy đầu tư hạ tầng, đồng thời nhấn mạnh xu hướng nhập siêu gia tăng và áp lực tỷ giá, lạm phát. Theo SGI Capital, nhập siêu 4 tháng đầu năm vượt mức 7,1 tỷ USD, trong khi khu vực doanh nghiệp nội địa nhập siêu lên tới 15,6 tỷ USD. Lạm phát hai tháng 3–4 cũng vượt mục tiêu được Quốc hội phê duyệt, ở mức khoảng 5,4%.

Về hệ thống ngân hàng, các chuyên gia lưu ý về dự thảo thông tư thay thế Thông tư 22, cho rằng ngành ngân hàng cần khỏe mạnh và ít phụ thuộc vào nguồn vốn ngắn hạn. Tuy nhiên, đến năm 2028, các ngân hàng sẽ phải đẩy mạnh huy động và giảm tốc độ cho vay để cân đối lại nguồn vốn.

Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, SGI Capital cho biết kết quả kinh doanh quý I/2026 của nhóm phi tài chính tăng trưởng lên tới 77%. Tuy nhiên, định giá chung bị kéo lệch bởi nhóm cổ phiếu Vingroup (điểm nhấn lớn trên toàn thị trường), trong khi phần còn lại của thị trường không thu hút dòng tiền dù kết quả kinh doanh tích cực.

Nhìn tổng thể, SGI Capital cho rằng thị trường sẽ tiếp tục gặp khó về thanh khoản và chịu áp lực chiết khấu định giá trong giai đoạn các mất cân đối của hệ thống ngân hàng. Các chuyên gia nhấn mạnh khi dòng tiền theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn vào một nhóm cổ phiếu định giá cao, thị trường sẽ tìm kiếm cơ hội ở các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực và định giá hợp lý nhưng chưa được dòng tiền quan tâm.

“Tuy vậy, một cơ hội thực sự lớn với rủi ro thấp sẽ chỉ đến khi những rủi ro lớn được kể tới ở trên được bộc lộ và chiết khấu đầy đủ vào định giá chung toàn thị trường,” báo cáo nêu. – Xuân Nghĩa