Nhiều cổ phiếu 'lao dốc' dù lợi nhuận quý 1 tăng vọt, vì sao?

Hiểu rõ nghịch lý lợi nhuận và sự điều chỉnh của cổ phiếu

Trong quý 1-2026, nhiều doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận rất mạnh nhưng cổ phiếu lại giảm hoặc đi ngang. Theo ông Phạm Bình Phương, chuyên gia phân tích của ACBS, hiện tượng này phản ánh sự thỏa mãn của thị trường với dự báo trong tương lai và áp lực chốt lời khi thông tin thực tế được công bố.

Trong nhóm 50 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất, top 10 mã thuộc nhóm tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất quý 1 có tới một số cổ phiếu không giữ được sắc xanh; nhiều mã dao động quanh mốc tham chiếu hoặc giảm sau khi công bố kết quả. Ví dụ, HPG dù lợi nhuận quý 1 tăng gấp đôi so với cùng kỳ nhưng cổ phiếu lại giảm khoảng 2,5% sau khi báo cáo được công bố. Tương tự, PNJ giảm trên 12% dù lợi nhuận gấp hơn 2 lần; MSN và MWG cũng chịu áp lực tương tự.

Ông Phương cho rằng dòng tiền hiện nay có xu hướng ưu tiên câu chuyện tăng giá đột biến hoặc các yếu tố kỳ vọng hơn là lan tỏa theo cơ bản. Thị trường thường phản ánh kỳ vọng tương lai nhiều hơn kết quả thực tế. Trong bối cảnh này, các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup như Vinpearl và Vinhomes ghi nhận mức tăng lợi nhuận ấn tượng (lên tới 16 lần và 9 lần so với cùng kỳ), từ đó thu hút dòng tiền dù diễn biến giá ngắn hạn có thể phân hóa.

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu, Trưởng phòng phân tích chiến lược của Chứng khoán KIS Việt Nam, cho biết thị trường Việt Nam có tỉ lệ giao dịch của nhà đầu tư cá nhân ở mức xấp xỉ 80%, và nhiều nhà đầu tư theo dõi tin tức ngắn hạn. Nhờ đó, một số cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt nhưng không tạo ra “sóng” ngắn hạn vẫn giảm giá hoặc điều chỉnh dù chưa có thông tin tiêu cực đáng kể. Ngược lại, một số cổ phiếu tăng mạnh dù kết quả chưa đột biến cho thấy sự dịch chuyển của dòng tiền dựa trên câu chuyện ngắn hạn.

• Kỳ vọng của thị trường đã phản ánh trước vào giá cổ phiếu trước khi công bố kết quả.
• Dòng tiền tập trung vào các cổ phiếu có “câu chuyện” riêng hoặc khả năng tăng giá đột biến.
• Đặc điểm giao dịch của nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 80% tổng khối lượng và chịu ảnh hưởng mạnh từ tâm lý ngắn hạn.
• Ở mức vĩ mô, định giá cổ phiếu được đẩy lên cho một số nhóm ngành dẫn dắt, khiến cổ phiếu khác tiếp cận theo hướng trái ngược.