Môi giới chứng khoán quý 1 bùng nổ doanh thu

Diễn biến nổi bật của thị trường môi giới quý I/2026

Quý đầu năm 2026 ghi nhận một nghịch lý notable cho ngành môi giới chứng khoán: doanh thu vẫn tăng mạnh nhờ thanh khoản vượt bật, trong khi biên lợi nhuận lại phân hóa sâu giữa các công ty. Theo số liệu tổng hợp, doanh thu môi giới toàn ngành đạt gần 4.938 tỷ đồng, tăng so với quý trước và tăng 82% so với cùng kỳ năm trước. Giá trị giao dịch bình quân lên tới 31.500 tỷ đồng mỗi phiên, mức cao nhất trong nhiều năm, đồng thời số lượng tài khoản chứng khoán tiến gần 12,7 triệu người dùng.

Phân tích mức độ dẫn dắt và hiệu quả kinh doanh

Ở nhóm dẫn đầu, VPS tiếp tục duy trì vị thế với doanh thu môi giới vượt mốc 1.000 tỷ đồng, cho thấy chiến lược tập trung vào môi giới và cho vay ký quỹ mang lại đà tăng trưởng đều đặn. Các tên như SSI, VietCap và HSC cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, thậm chí tăng gấp đôi so với cùng kỳ.

Một hiện tượng mới được ghi nhận là VPBankS nổi lên với tốc độ tăng trưởng nhanh, nhờ chiến lược miễn phí giao dịch và ưu đãi lãi suất margin thu hút dòng tiền đầu tư, từ đó đẩy doanh thu môi giới và cho vay ký quỹ đi lên. Trong khi đó, nhiều công ty quy mô nhỏ lại tăng trưởng doanh thu môi giới ở mức cao nhưng biên lợi nhuận lại mỏng hoặc thậm chí lỗ, cho thấy rủi ro khi thị trường biến động.

Đáng chú ý, có tới 48 công ty báo lỗ trong mảng môi giới, phản ánh cuộc đua giảm phí để giành thị phần đang ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Việc áp dụng mô hình “zero-fee” trở thành xu hướng phổ biến, khiến nhiều doanh nghiệp chấp nhận hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để mở rộng khách hàng.

Chú ý về phí và định hướng chiến lược tương lai

Lãnh đạo một số công ty như FPTS thừa nhận việc giảm phí là chiến lược mang tính dài hạn nhưng đi kèm rủi ro nếu không kiểm soát chi phí. Ngược lại, SSI kiên định tập trung nâng cao chất lượng dịch vụ cho nhóm khách hàng giá trị cao, trong khi HSC đầu tư mạnh vào công nghệ và mở rộng mảng khách hàng tổ chức cũng như quan hệ với nhà đầu tư nước ngoài.

Một xu hướng đáng chú ý khác là đa dạng hóa nguồn thu ngoài môi giới. TCBS đang mở rộng sang các dịch vụ tư vấn tài chính, phân phối sản phẩm đầu tư và trái phiếu để giảm phụ thuộc vào môi giới. Nhìn chung, mảng môi giới hiện đóng góp khoảng 15,6% doanh thu và 6,4% lợi nhuận gộp của toàn ngành, cho thấy vai trò của mảng này đang chuyển hướng từ nguồn thu chính sang một phần trong hệ sinh thái dịch vụ tài chính.

Thông tin thêm và triển vọng

Trong thời gian tới, các công ty chứng khoán được dự báo sẽ tái định vị chiến lược để cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát chi phí, nhằm duy trì đà tăng và đối phó với áp lực cạnh tranh từ phí giao dịch và công nghệ phục vụ khách hàng. Thành công của các doanh nghiệp sẽ phụ thuộc vào khả năng tăng trưởng đồng bộ mà không làm suy giảm biên lợi nhuận, cùng với việc mở rộng chất lượng dịch vụ và tệp khách hàng.