Tiền chờ 'điểm kích hoạt' trên thị trường chứng khoán

Thị trường chờ 'điểm kích hoạt' dòng tiền

Phiên giao dịch 9/9 khép lại với sắc đỏ nhẹ khi VN-Index giảm 0,18%, ghi nhận 120 mã tăng và 190 mã giảm. Điểm đáng chú ý là thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp, dù chỉ số đang neo gần vùng đỉnh 1.800-1.850 điểm. Lực cầu yếu cho thấy dòng tiền mới chưa thực sự nhập cuộc, phần lớn nhà đầu tư đứng ngoài chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.

Tâm lý thị trường hiện chịu tác động từ nhiều biến số trong tháng 9, bao gồm chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), diễn biến lãi suất, tỷ giá trong nước và kỳ vọng Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng chính thức. Theo TS. Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc Nghiên cứu và tư vấn đầu tư tại CTCP Chứng khoán DNSE, dòng tiền cần sự cộng hưởng của nhiều yếu tố từ quốc tế đến nội tại nền kinh tế.

Áp lực lạm phát và dư địa hạ lãi suất

Ông Hòa cho rằng yếu tố quốc tế, đặc biệt là việc Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất, đang tạo ra sự thiếu đồng nhất trong quan điểm điều hành. Ở trong nước, tỷ giá ổn định hỗ trợ mặt bằng lãi suất, nhưng CPI bình quân 8 tháng tăng 4,45%, tiến sát mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5-5% của năm nay, hạn chế dư địa nới lỏng tiền tệ.

Mặc dù vậy, thanh khoản trên thị trường tiền tệ đã có chuyển biến tích cực. Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn một tuần giảm từ 13,44% đầu năm xuống khoảng 4,4% vào ngày 7/9 nhờ các giải pháp của Ngân hàng Nhà nước, tạo tiền đề cho mặt bằng lãi suất cho vay hạ nhiệt. Tuy nhiên, để lãi suất giảm thêm, cần đẩy mạnh đầu tư công và tăng trưởng huy động vốn.

Nâng hạng FTSE và kỳ vọng dòng vốn ngoại

Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026, dự kiến thu hút dòng vốn thụ động khoảng 4,45 tỷ USD theo ước tính của SSI. Tuy nhiên, tác động không nhất thiết diễn ra ngay sau ngày 21/9, bởi một phần kỳ vọng đã được phản ánh vào giá. Khối ngoại vẫn bán ròng hơn 40.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm, cho thấy xu hướng rút vốn chưa dễ đảo chiều.

Các chuyên gia cho rằng dòng tiền chỉ quay trở lại mạnh mẽ khi các điều kiện vĩ mô thuận lợi, lạm phát được kiểm soát và dòng vốn ngoại thực sự giải ngân. Thị trường vẫn đang chờ những “mảnh ghép” lớn từ chính sách tiền tệ của Fed, tỷ giá và tốc độ giải ngân đầu tư công để xác định xu hướng rõ ràng hơn trong những tháng cuối năm.