KAFI lên UPCoM, đặt cược vào cuộc đua vốn và margin

Ngày 9/9/2026, 750 triệu cổ phiếu CTCP Chứng khoán KAFI (mã KAI) chính thức nhận được giao dịch trên thị trường UPCoM tại HNX. Giá tham chiếu phiên đầu tiên là 15.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức vốn hóa khoảng 11.250 tỷ đồng. Chốt phiên, KAI giảm 14% về 12.900 đồng/CP, thể hiện tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong lần đầu tiếp cận mã mới.

Bối cảnh công ty được hình thành từ cổ đông tiền thân Chứng Hoàng Gia, được UBCKNN cấp giấy phép năm 2006. Qua 20 năm hoạt động, KAFI đổi tên, tăng vốn và nay có vốn điều lệ 7.500 tỷ đồng. Cổ đông ngoại Gentle Sun Investments Ltd (đâng ký Cyprus) đang giữ 20% vốn.

Đòn bẩy từ cho vvay ký quỹ

Từ 2023 đến 2025, vốn điều lệ tăng 7,5 lần từ 1.000 tỷ đồng tới 7.500 tỷ đồng, mở rộng đáng kể năng lực cho bán lẻ và ký quỹ. Dư nợ margin cuối 2025 đứng trên 10.720 tỷ đồng, cao gần gấp đôi so với hai năm trước. Con số này liên tục chạm 11.675 tỷ đồng vào nửa đầu 2026.

Chiến lược tận dụng vốn tự do đưa hoạt động cho vay trở thành nguồn lợi gộp chính. Tỷ trọng vào lãi gộp của cụm cho vay và phải thu lên 50,2% năm 2025 (năm trước gần 30%) – đạt 44,4% trong nửa đầu 2026. Giá trị cổ phần tự doanh cuối niên độ 2025 đạt 1.188 tỷ đồng, chiếm hơn 6% tổng nợ.

Tự doanh và mục tiêu lợi nhuận

Mảng tự danh tại vẫn là nguồn chủ lực giữa tổng doanh thu với 68,98% nhờ đi nửa đầu 2026. Kết quả năm 2025 ghi nhận 2.841,6 tỷ doanh thu và 364,6 tỷ lãi sau thuế, tăng mạnh từ 203-đồng trước đó. Lợi nhuận gộp năm 2025 đạt 1.386 tỷ đồng, gấp đôi năm 2024.

Riêng 6 tháng đầu 2026, lợi nhuận sau thuế đã đạt 294,5 tỷ, chủ sở hữu 8.237 tỷ đồng. Ủy ban quản trị phê duyệt kế hoạch năm tới tham vọng: doanh thu 6.462 tỷ, lãi 840 tỷ và vốn chủ đạt 9.988 tỷ, tăng 27% so với cuối nay.