Cổ phiếu ngày 11/9: Dòng tiền phân hóa, ưu tiên doanh nghiệp có động lực tăng trưởng rõ

Phiên 11/9: Dòng tiền phân hóa, ưu tiên doanh nghiệp có động lực tăng trưởng rõ ràng

Thị trường chứng khoán đang cho thấy sự phân hóa rõ nét khi triển vọng lợi nhuận giữa các doanh nghiệp ngày càng khác biệt. Trong khi VCB và GMD tiếp tục được đánh giá tích cực nhờ động lực tăng trưởng bền vững, thì VTP và DGW lại đối mặt với những áp lực khiến lợi nhuận có thể chững lại.

VCB, GMD giữ vị thế dẫn dắt

CTCK SHS duy trì giá mục tiêu 75.000 đồng cho VCB, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 7/9/2026. Động lực chính đến từ khả năng phục hồi tăng trưởng tín dụng, cải thiện biên lãi ròng (NIM) và chất lượng tài sản được duy trì ở mức tốt.

Trong quý II/2026, lợi nhuận trước thuế của VCB đạt 17.420 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, con số này đạt 29.222 tỷ đồng, tăng 33% và hoàn thành 63% kế hoạch năm. SHS kỳ vọng tín dụng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm, đưa tăng trưởng cả năm lên khoảng 13%, trong khi NIM đã cải thiện 3 quý liên tiếp nhờ dịch chuyển sang các khoản vay trung dài hạn có lợi suất cao.

Tỷ lệ nợ xấu (bao gồm trái phiếu doanh nghiệp) chỉ ở mức 0,98%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu 182% – điểm mạnh về chất lượng tài sản. SHS dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt khoảng 50.650 tỷ đồng, tăng 15%.

Với GMD, BSC khuyến nghị mua với giá mục tiêu 92.900 đồng/cổ phiếu. 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.213 tỷ đồng (+16%), lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.667 tỷ đồng (+102%). Loại trừ lãi đột biến từ thoái vốn tại CJ Logistics, lợi nhuận cốt lõi vẫn tăng 39% nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện và đóng góp tích cực từ GML.

VTP và DGW đối mặt với áp lực chi phí

MBS hạ khuyến nghị VTP xuống trung lập và giảm giá mục tiêu còn 57.000 đồng/cổ phiếu. Nguyên nhân đến từ chi phí nhiên liệu tăng cao và chu kỳ đầu tư mở rộng hạ tầng. Lợi nhuận ròng 6 tháng giảm 33,8% do chi phí vận hành tăng nhanh hơn doanh thu. MBS dự báo lợi nhuận cả năm 2026 giảm 13,6% trước khi phục hồi 27,2% vào năm sau nếu giá nhiên liệu hạ nhiệt.

Tương tự, SSI hạ khuyến nghị DGW xuống trung lập, giá mục tiêu 48.000 đồng. Dù quý II tăng trưởng tốt, nhưng tốc độ tăng trưởng có khả năng chậm lại. DGW được định giá P/E dự phóng 2026-2027 lần lượt 9,4 và 8,7 lần, thấp hơn nhiều mức trung bình 5 năm (~17 lần), nhưng định giá thấp chưa đủ là động lực nếu triển vọng lợi nhuận chưa cải thiện.

Nhìn chung, các khuyến nghị cho phiên 11/9 cho thấy dòng tiền đang có xu hướng ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận rõ ràng. VCB hưởng lợi từ chu kỳ tín dụng và NIM, GMD có điểm tựa từ cảng biển và biên lợi nhuận, trong khi VTP và DGW cần thêm thời gian để chứng minh khả năng cải thiện – điều này có thể khiến sự phân hóa tiếp tục diễn ra rõ hơn trong thời gian tới.