Cơ hội nào trên thị trường chứng khoán trong tháng 9?

Động lực thị trường tháng 9

Trong báo cáo triển vọng tháng 9, SHS nhận định ba động lực chính dẫn dắt thị trường: việc nâng hạng thị trường, khối ngoại giải ngân mua ròng theo lộ trình, kế hoạch thoái vốn Nhà nước, và triển vọng kết quả kinh doanh quý 3/2026.

Diễn biến vốn hóa và định giá

Cuối tháng 8/2026, tổng vốn hóa toàn thị trường đạt khoảng 424 tỷ USD, tương ứng 83% GDP 2025. Vốn hóa nhóm VN30 đạt 246 tỷ USD, chiếm 63% vốn hóa thị trường, trong khi nhóm Vingroup đạt 105 tỷ USD tương đương 24,7%. Nếu loại trừ Vingroup, vốn hóa còn lại khoảng 319 tỷ USD với mức P/E 10,6, P/B 1,65, P/S 1,23.

Định giá này được xem là hợp lý so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của phần còn lại của thị trường.

Phân hóa và thanh khoản

Thị trường tiếp tục phân hóa trên nền thanh khoản chưa cải thiện. Để thanh khoản gia tăng trở lại, cần có sự tổng hòa của nhiều yếu tố như lạm phát hạ nhiệt, lãi suất giảm, kinh tế duy trì tăng trưởng tốt và cán cân xuất nhập khẩu xuất siêu.

Hiện tại, ngoài nhóm Bất động sản, Ngân hàng, Năng lượng đang duy trì xu hướng tăng trưởng, các nhóm ngành khác vẫn trong quá trình điều chỉnh và tích lũy kéo dài. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp chất lượng với mức P/E, P/B thấp so với lịch sử vẫn là cơ hội đầu tư tiềm năng.

Dự báo điểm số

VN-Index đã vượt lên đường xu hướng giảm giá, mở ra triển vọng quay trở lại vùng đỉnh lịch sử quanh 1.900 điểm. Tuy nhiên, áp lực cung giá cao sẽ gia tăng khi chỉ số hướng đến vùng kháng cự mạnh này.

Trong tháng 9, VN-Index có thể biến động trong biên độ 1.800 - 1.900 điểm, với áp lực điều chỉnh kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.800 điểm. Nhà đầu tư nên thận trọng khi gia tăng tỷ trọng đầu tư, chỉ nên xem xét khi có điều chỉnh.

Mặt bằng lãi suất trong nước đã tăng lên, phản ánh áp lực thanh khoản và chi phí vốn trong hệ thống vẫn còn.

Khuyến nghị ngành nghề

SHS khuyến nghị 5 nhóm ngành có triển vọng tích cực trong giai đoạn tới:

• Chứng khoán: Hưởng lợi từ việc FTSE nâng hạng thị trường, thu hút dòng vốn ngoại và thúc đẩy thanh khoản, hỗ trợ tăng trưởng của các doanh nghiệp trong ngành.
• Ngân hàng: Lợi nhuận trước thuế toàn ngành quý II/2026 tăng 24% so với cùng kỳ, cải thiện so với mức tăng 14% trong quý I, nhờ tín dụng mở rộng và biên lãi ròng phục hồi. Định giá cổ phiếu ngân hàng ở mức 1,4 lần giá trị sổ sách, mức hỗ trợ tích cực trong quá khứ.
• Công nghệ thông tin: Giá cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh từ đầu năm nhưng kết quả kinh doanh vẫn duy trì đà tăng trưởng, tạo dư địa đầu tư hấp dẫn.
• Cao su: Giá cao su thế giới duy trì xu hướng tăng và hướng tới vùng cao nhất 10 năm, là yếu tố hỗ trợ cho các doanh nghiệp trong ngành.
• Thép: Hưởng lợi từ đầu tư công và chính sách bảo hộ, đặc biệt là thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc.