Chứng khoán tháng 9: Từ câu chuyện nâng hạng đến chiến lược chọn lọc cổ phiếu

Bước sang tháng 9, thị trường chứng khoán Việt Nam đón nhận nhiều yếu tố hỗ trợ nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro ngắn hạn. Trong các báo cáo chiến lược tháng 9, SSI Research, SHS, TPS, Vietcap và Agriseco đưa ra những góc nhìn khác nhau về chỉ số, song đều thống nhất rằng thị trường vẫn có động lực tăng nhưng khả năng tăng đồng loạt là chưa rõ ràng.

Vùng điểm dự báo cho VN-Index

Agriseco kỳ vọng VN-Index tiếp tục phục hồi về vùng 1.850 – 1.870 điểm nhờ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng, đầu tư công, FDI và nâng hạng thị trường. Mức P/E thị trường khoảng 12,4 lần, thấp hơn trung bình 5 năm, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền.

Vietcap dự báo chỉ số có thể tăng lên vùng 1.875 – 1.895 điểm trong nửa đầu tháng 9 nhờ sự dẫn dắt của các cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, nửa cuối tháng có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh củng cố, với vùng hỗ trợ quan trọng tại 1.790 điểm.

TPS đưa ra ba kịch bản: cơ sở (xác suất 65%) VN-Index dao động trong vùng 1.787 – 1.930 điểm, tích cực nếu vượt 1.930 điểm sẽ hướng tới 2.020 điểm, tiêu cực nếu mất 1.751 điểm có thể lùi về 1.720 điểm hoặc sâu hơn 1.650 điểm.

Câu chuyện nâng hạng và dòng vốn thụ động

Theo SSI Research, tỷ trọng Việt Nam trong chỉ số FTSE Emerging All Cap đã tăng từ 0,34 – 0,35% lên khoảng 0,49 – 0,5%. Ước tính dòng vốn thụ động tích lũy khoảng 2,2 tỷ USD nếu tỷ trọng giữ nguyên, và có thể lên tới 4,28 tỷ USD vào tháng 9/2027 nếu năng lực thị trường được mở rộng.

Tuy nhiên, SSI Research lưu ý nâng hạng không tự động mở ra chu kỳ tăng mới. Dòng vốn thụ động chỉ hỗ trợ giai đoạn đầu, còn diễn biến tiếp theo phụ thuộc vào dòng vốn chủ động và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Các chuyên gia nhấn mạnh tầm quan trọng của thanh khoản, lãi suất và tăng trưởng lợi nhuận trong việc duy trì đà hồi phục.

Chiến lược và nhóm ngành được khuyến nghị

Về chiến lược, các công ty chứng khoán nghiêng về tích lũy và chọn lọc cổ phiếu thay vì mua đuổi theo diễn biến chỉ số. SSI Research ưu tiên doanh nghiệp có tăng trưởng bền vững, tiền mặt ròng cao, cổ tức hấp dẫn và tính phòng thủ. SHS tập trung vào cổ phiếu chất lượng, tăng trưởng tốt nhưng định giá thấp so với lịch sử.

Về nhóm ngành, chứng khoán và ngân hàng được đánh giá hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng. Lợi nhuận trước thuế toàn ngành ngân hàng quý II tăng 24% so với cùng kỳ, tín dụng mở rộng và NIM phục hồi nhẹ. Công nghệ thông tin cũng được SHS đưa vào theo dõi khi nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh từ đầu năm.

Trong các ngành hưởng lợi từ diễn biến riêng, cao su và thép có động lực tích cực. Giá cao su thế giới duy trì đà tăng, trong khi ngành thép được hỗ trợ bởi đầu tư công và chính sách chống bán phá giá với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc.

Về cổ phiếu cụ thể, Vietcap theo dõi VNM, VCB theo phân tích kỹ thuật, VRE, DCM theo phân tích cơ bản. Agriseco lựa chọn VHM, VNM, MWG, BMP, GMD, REE dựa trên chính sách, triển vọng kinh doanh và câu chuyện nâng hạng.

Tóm lại, tháng 9 được kỳ vọng tiếp tục có xu hướng tích cực nhờ các yếu tố hỗ trợ, nhưng chiến lược nên tập trung vào chọn lọc cổ phiếu dựa trên nền tảng cơ bản, định giá và triển vọng lợi nhuận. Dòng vốn từ nâng hạng tạo cơ hội, song cần thận trọng theo dõi các mốc kháng cự và thanh khoản thị trường.