VN-Index đón nhiều lực đỡ trong tháng 7, SSI vẫn chưa kỳ vọng bứt phá

Tổng quan thị trường và quan điểm của SSI Research về tháng 7

VN-Index được dự báo đón nhiều lực đỡ trong tháng 7, nhưng SSI Research cho rằng dòng tiền mới là yếu tố quyết định khả năng bứt phá. Thị trường được cho là sẽ vận động theo hướng đi ngang hơn là tăng mạnh trên diện rộng trong ngắn hạn. Các yếu tố hỗ trợ đến từ kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan và giá dầu hạ nhiệt. SSI nhấn mạnh sự phân hóa dòng tiền theo nhóm cổ phiếu là đặc trưng trong thời kỳ công bố kết quả quý II.

Một cơ sở được SSI nhấn mạnh là yếu tố mùa vụ. Theo số liệu từ SSI Research, kể từ năm 2011, tháng 7 có lợi suất dương gần 70% các năm. Tuy nhiên sau công bố kết quả quý II, áp lực chốt lời có thể gia tăng và khiến biến động ngắn hạn mạnh hơn. Dòng tiền có khuynh hướng tập trung vào từng nhóm cổ phiếu thay vì lan tỏa trên toàn thị trường.

Ở góc độ vĩ mô, mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 11,9% trong nửa cuối năm 2026 được cho là sẽ tạo động lực nhờ giải ngân đầu tư công gia tăng. Việc lương cơ sở khu vực công tăng 8% từ tháng 7 được kỳ vọng sẽ kích thích tiêu dùng và hỗ trợ hoạt động sản xuất và lợi nhuận doanh nghiệp.

Diễn biến giá dầu cũng được xem là yếu tố hỗ trợ. Dầu đã giảm hơn 30% so với đỉnh tháng 3, giúp giảm áp lực lạm phát và tạo điều kiện cho nhiều doanh nghiệp hạ chi phí đầu vào. Điều này được cho là có lợi cho hoạt động sản xuất và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngắn hạn.

Về kết quả kinh doanh quý II, SSI dự báo lợi nhuận sẽ tăng ở nhiều nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và thực phẩm - đồ uống. Tuy nhiên một số doanh nghiệp liên quan đến hàng hóa cơ bản như phân bón và dầu khí trung nguồn có thể chịu áp lực khi giá dầu biến động và rủi ro trích lập tồn kho tăng lên.

Về định giá, SSI cho rằng P/E dự phóng cho năm 2026 của VN-Index ở mức trên 10 lần, cho thấy dư địa lựa chọn cổ phiếu vẫn còn. Đề xuất nâng hạng thị trường từ FTSE Russell có thể bắt đầu được nhìn thấy từ tháng 9/2026, trong khi MSCI được kỳ vọng sẽ xem xét nâng hạng vào năm 2027 khi các cải cách được triển khai đồng bộ.

Từ góc độ dòng vốn, SSI cho rằng thanh khoản vẫn là điểm nghẽn lớn nhất cho khả năng bứt phá của thị trường. Dòng vốn đang phân hóa và nguồn vốn cho dự án hạ tầng cũng như khu vực tư nhân được dự báo sẽ tăng lên, đồng thời tỷ giá và lãi suất huy động ở mức cao khiến dòng tiền khó hình thành một xu hướng tăng mạnh.

Vì vậy, SSI duy trì quan điểm VN-Index sẽ dao động trong vùng tích lũy trong tháng 7. Chiến lược được đề xuất là mua khi có điều chỉnh và chốt lời khi thị trường tăng, thay vì mua đuổi ngắn hạn.

Nguồn: SSI Research.