Chứng khoán tháng 7 đón loạt lực đỡ, VN-Index có cơ hội bứt phá?

Tổng quan thị trường tháng 7 và các yếu tố hỗ trợ

Sau nhịp đi ngang trong tháng 6, thị trường chứng khoán bước vào tháng 7 với các động lực từ tăng trưởng kinh tế và kết quả kinh doanh quý II. SSI Research cho rằng mức định giá hiện tại hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 trên mức 10 lần, thấp hơn nhiều thị trường khu vực. Dòng vốn nội địa vẫn chịu áp lực nhưng hoạt động ở mức tích cực nhờ dòng tiền chọn lọc.

VN-Index kết thúc tháng 6 ở mốc 1.860,01 điểm, giảm 0,19% so với cuối tháng trước, nhưng tính từ đầu năm vẫn tăng lên.

Theo SSI Research, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan Vingroup, VN-Index thực tế giảm khoảng 1,7% trong nửa đầu năm cho thấy rủi ro tập trung ở một số mã vốn hóa lớn.

DÒNG TIỀN NGOẠI VÀ THANH KHOẢN

Trên HOSE, khoảng 130 cổ phiếu tăng và 292 mã giảm trong 6 tháng đầu năm cho thấy sự phân hóa rõ. SSI Research cho biết nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 15.300 tỷ đồng trong tháng 6, lũy kế từ đầu năm lên tới khoảng 80.300 tỷ đồng.

Trong khi đó, thanh khoản có dấu hiệu chững lại. Giá trị giao dịch bình quân tháng 6 trên HOSE đạt hơn 18.400 tỷ đồng mỗi phiên, giảm hơn 24% so với tháng trước; khối lượng cũng giảm trên 23%.

ĐIỀU KIỆN ĐIỂN HÌNH VÀ TRIỂN VỌNG THÁNG 7

SSI Research cho rằng tháng 7 có thể có thêm động lực hỗ trợ từ mục tiêu tăng trưởng GDP và đầu tư công được đẩy nhanh. Theo phân tích, mục tiêu tăng trưởng GDP nửa cuối năm ở mức khoảng 11,9% sẽ tạo áp lực lên Chính phủ để mở cửa giải ngân và thúc đẩy tiêu dùng.

Áp lực lạm phát được dự báo giảm khi giá dầu thế giới đã điều chỉnh nhiều so với đỉnh tháng 3, giúp hạ chi phí đầu vào và hỗ trợ chính sách điều hành. SSI Research cho biết P/E dự phóng năm 2026 vẫn ở mức trên 10 lần, tương đối hấp dẫn so với khu vực.

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II dự kiến sẽ là động lực ngắn hạn, với kỳ vọng lợi nhuận của nhiều nhóm cổ phiếu như ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và thực phẩm – đồ uống sẽ ghi nhận tín hiệu tích cực. Tuy vậy, nhóm phân bón và dầu khí có thể đối mặt với việc trích lập dự phòng tồn kho khi giá dầu biến động.

NHỮNG XU HƯỚNG NỔI BẬT VÀ KỊCH BẢN VN-INDEX THÁNG 7

Trong khi phân tích của TPS cho thấy môi trường đầu tư đang thuận lợi hơn so với trước, hai kịch bản cơ bản cho VN-Index được đưa ra. Ở kịch bản cơ sở, VN-Index được cho là tiếp tục tăng và kiểm định các vùng kháng cự quanh 1.895 và 1.930 điểm, với thanh khoản ổn định và biên độ dao động hợp lý.

Ở kịch bản tích cực, nếu VN-Index vượt vùng 1.930 và thanh khoản phục hồi, chỉ số có thể tiến tới 1.977–2.030 điểm. Ngược lại, nếu thanh khoản tiếp tục yếu và áp lực bán lan rộng, VN-Index có thể giảm về khu vực 1.800 điểm, nơi có hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Trong báo cáo của SSI Research, tháng 7 có xu hướng vận động ở mức đi ngang, với khuyến nghị ưu tiên mua khi điều chỉnh và chốt lời khi tăng mạnh, đặc biệt giữa bối cảnh mùa công bố báo cáo quý II đang đến gần. Cả hai tổ chức đều nhấn mạnh vai trò của dòng tiền và thanh khoản trong việc quyết định nhịp tăng mở rộng.

Nhìn chung, cả SSI Research và TPS đều đánh giá môi trường vĩ mô đang thuận lợi hơn so với những tháng trước nhờ tăng trưởng kinh tế tích cực, tỷ giá ổn định, áp lực lạm phát giảm bớt và kỳ vọng đẩy mạnh đầu tư công. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý II cùng câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục được xem là những yếu tố có thể hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư trong thời gian tới.

Tuy nhiên, hai đơn vị phân tích cũng lưu ý thanh khoản vẫn là biến số cần theo dõi. Khả năng dòng tiền cải thiện và lan tỏa sang nhiều nhóm cổ phiếu sẽ quyết định liệu VN-Index có thể vượt các vùng kháng cự quan trọng hay tiếp tục duy trì trạng thái tích lũy trong ngắn hạn.