Cổ phiếu ngân hàng vẫn sáng cửa trong dài hạn

Tổng quan triển vọng cổ phiếu ngân hàng

Cổ phiếu ngân hàng được cho là sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường ở dài hạn khi lợi nhuận dự kiến tăng và định giá đã trở nên hợp lý. Tuy nhiên, áp lực thanh khoản, diễn biến lãi suất và sự phân hóa về room tín dụng đang khiến nhóm cổ phiếu vua khó bứt phá mạnh trong ngắn hạn.

Đà tăng trưởng và kết quả quý I/2026

Năm 2026 được xem là giai đoạn bản lề cho chu kỳ tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam, mở ra dư địa cho ngành ngân hàng. Theo các tổ chức phân tích, lợi nhuận toàn ngành có thể tăng khoảng 20% trong năm nay. Kết quả quý I/2026 cho thấy bức tranh tích cực, với lợi nhuận trước thuế của 27 ngân hàng niêm yết tăng so với cùng kỳ. VCB dẫn đầu với lợi nhuận hơn 11.800 tỷ đồng, tăng 9% so với quý I/2025; CTG ghi nhận tăng trưởng tới 63% và vươn lên vị trí á quân. MBB đạt trên 9.600 tỷ đồng lợi nhuận, tăng khoảng 15%; TCB vượt qua BID với mức tăng 23%, lên 8.870 tỷ đồng; BIDV tăng 16% lên gần 8.600 tỷ đồng. Trong khi đó, VPB ghi nhận mức tăng mạnh, đạt trên 7.900 tỷ đồng, tăng khoảng 58%.

Chất lượng tín dụng và định hướng dòng tiền

Theo khảo sát của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), có tới 78,1% tổ chức tín dụng cho rằng triển vọng kinh doanh sẽ cải thiện mạnh mẽ trong 2026. Nhu cầu vay vốn được phục hồi và khả năng kiểm soát chi phí được xem là động lực chính. Dự báo tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 khoảng 15%, dù con số này có thể điều chỉnh nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô. Theo VCBS, ngành ngân hàng đã vượt qua giai đoạn khó khăn và đang quay lại quỹ đạo tăng trưởng ổn định nhờ ba yếu tố: nhu cầu tín dụng phục hồi, chi phí tín dụng giảm và biên lãi ròng (NIM) có dấu hiệu ổn định.

Rủi ro, phân hóa và định giá

Dòng tiền thông minh sẽ tiếp tục tìm đến nhóm ngân hàng có nền tảng tài chính tốt, tăng trưởng ổn định và khả năng mở rộng thị phần tín dụng. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng chưa đồng đều giữa các ngân hàng. Nhóm ngân hàng quốc doanh có nhiều kỳ vọng sau khi NHNN ban hành Thông tư 08 cho phép tính 20% tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào hệ số LDR. Ngược lại, các ngân hàng quy mô nhỏ có thể chững lại khi chịu áp lực từ nguồn vốn và tái cơ cấu nợ xấu. Theo các chuyên gia, nhóm ngân hàng tham gia tái cơ cấu hệ thống được kỳ vọng vẫn có room tín dụng cao hơn mặt bằng chung, trong khi thị trường bất động sản vẫn mang tới rủi ro đáng lưu ý.

Về định giá, VCBS cho rằng P/B toàn ngành hiện quanh mức 1,53 lần, tương đương mức trung bình 5 năm. Các tên được nhắc tới cho chiến lược đầu tư dài hạn gồm ACB, BID (BIDV), CTG, HDB, MBB, STB, TPB, VIB và VPB, với triển vọng lợi nhuận ổn định và định vị thị trường vững chắc.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư

Trong ngắn hạn, dù cơ sở nền tảng tốt và lợi nhuận được duy trì, cổ phiếu ngân hàng có thể chưa tăng đột biến do áp lực thanh khoản và chu kỳ lãi suất mới. Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng tài chính vững vàng và tiềm năng mở rộng thị phần tín dụng để đón nhận nhịp tăng dài hạn.

• Lợi nhuận ngành dự kiến tăng khoảng 20% năm 2026
• Dòng tiền thông minh sẽ ưu tiên ngân hàng có nền tảng tài chính tốt và tiềm năng mở rộng tín dụng
• Thông tư 08 và phân bổ room tín dụng 30-35% cho các ngân hàng tái cơ cấu
• Rủi ro thanh khoản, lãi suất và sự phân hóa ngành bất động sản
• Định giá P/B quanh 1,53 lần và sự tái cân bằng dòng tiền