Chu kỳ tiền rẻ kết thúc: Thị trường chứng khoán sẽ ra sao?

Phân tích tác động của chu kỳ tiền rẻ lên thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn mới khi chu kỳ tiền rẻ dần khép lại. Tuy nhiên, “tiền mặt khan hiếm” không đồng nghĩa với việc toàn bộ dòng vốn rời bỏ thị trường.

Theo SGI Capital, áp lực lạm phát tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đi lên. Đáng chú ý, lợi suất US2Y kỳ hạn 2 năm đã vượt lãi suất điều hành của Fed khoảng 0,5 điểm phần trăm.

Thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn chịu áp lực khi tăng trưởng tín dụng vượt huy động. Khoảng cách giữa tín dụng và huy động lên tới 2,65 triệu tỷ đồng, với LDR thuần vượt trên 115%.

Ngân hàng Nhà nước vẫn can thiệp bằng các công cụ như OMO, SWAP ngoại tệ và bán USD kỳ hạn để bổ sung thanh khoản và cân đối tỷ giá.

Theo ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại MAS, môi trường lãi suất toàn cầu đang chuyển sang trạng thái duy trì ở mức cao. Dòng tiền đầu tư thận trọng hơn, chi phí vốn cao hơn và áp lực lên các thị trường tài sản vẫn còn hiện hữu trong trung hạn.

Tuy nhiên, tiền mặt khan hiếm không đồng nghĩa toàn bộ dòng vốn rời bỏ thị trường. Dòng tiền thay đổi cách phân bổ và ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, lợi thế cạnh tranh bền vững và khả năng tạo dòng tiền thực.

Ở Việt Nam, thị trường có thể phân hóa giữa các ngành. Ngân hàng và xuất khẩu có thể được hưởng lợi trong khi các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy cao sẽ đối mặt áp lực chi phí vốn và định giá điều chỉnh.

Nhìn chung, khi chu kỳ tiền rẻ kết thúc, thị trường bước vào giai đoạn sàng lọc. Lãi suất ở mức cao có thể không đồng nghĩa với một đợt giảm dài hạn; doanh nghiệp có quản trị tốt, nợ vay hợp lý và dòng tiền ổn định sẽ thu hút dòng vốn dài hạn và hồi phục nhanh khi điều kiện thuận lợi trở lại.

Dòng tiền sẽ phân hóa và nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng chất lượng tài sản. Đồng thời, theo dõi tín hiệu từ các ngân hàng trung ương và các chỉ số kinh tế vĩ mô để định vị danh mục hiệu quả trong trung hạn.

• US2Y vượt lãi suất điều hành của Fed cho thấy áp lực từ lãi suất cao đang lan rộng
• Thanh khoản ngân hàng vẫn chịu áp lực, trong khi NHNN tích cực cân đối thanh khoản bằng OMO và swap
• Dòng tiền sẽ phân hóa; ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và khả năng tạo dòng tiền real