VN-Index chưa tái định giá đầy đủ nền lợi nhuận quý I/2026

Tình hình VN-Index và định giá sau quý I/2026

Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ trên nhiều doanh nghiệp niêm yết, với doanh thu tăng khoảng 28,3% và lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 50,1% so với cùng kỳ.

Tuy vậy, VN-Index vẫn chưa bước vào pha mở rộng định giá. Theo báo cáo của VDSC, đến cuối tháng 4/2026, VN-Index tăng khoảng 1,37% so với ba tháng trước, trong khi HNX-Index và UpCOM-Index đồng loạt giảm điểm. Động lực tăng chủ yếu đến từ nhóm bất động sản và một số cổ phiếu vốn hóa lớn; riêng nhóm bất động sản tăng gần 39%, đóng góp gần 10% mức tăng của VN-Index.

Đa số các ngành khác vẫn diễn biến kém tích cực, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện nhưng chưa sẵn sàng mở rộng khẩu vị rủi ro như ở các giai đoạn tăng trước. Điều này cho thấy sự phân hóa vẫn tồn tại và thị trường còn thiếu sự đồng thuận về định giá ở thời điểm hiện tại.

Những yếu tố nền tảng và triển vọng

Trong bối cảnh nền kinh tế, GDP quý I/2026 tăng 7,83% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ năm 2011.

Quốc hội vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm trên 10%, cho thấy định hướng hỗ trợ tăng trưởng được duy trì bất chấp bối cảnh toàn cầu.

Trong quý II/2026, lợi nhuận toàn thị trường được kỳ vọng tiếp tục tăng, với sự đóng góp chủ yếu từ bất động sản và ngân hàng. Tuy nhiên, dư địa tăng trưởng phụ thuộc vào mức độ cải thiện của dòng tiền và các yếu tố rủi ro bên ngoài, đặc biệt lãi suất và chi phí vốn.

Triển vọng VN-Index

VN-Index được dự báo có thể đạt 2.317 điểm trong vòng ba tháng tới, tuy nhiên sự bứt phá còn phụ thuộc vào cải thiện tâm lý dòng tiền và rủi ro bên ngoài.

Dưới đây là một vài yếu tố tác động:

• Động lực từ nhóm bất động sản và các cổ phiếu dẫn dắt khác như ngân hàng.
• Tiến độ giải ngân công và hỗ trợ khu vực tư nhân có thể nâng đỡ lợi nhuận và định giá.
• Rủi ro từ biến động tỷ giá, giá dầu và căng thẳng địa chính trị toàn cầu.